五矿经易期货：金属早盘视点0322

    铜：LME 库存上一交易日减少 575 吨达 321900 吨，注销仓单减少 5325 吨至 35100 吨。现货方面，上

    个交易日国内上海地区现货贴水 175 元/吨，现货维持在 51000 元/吨以下，下游逢低接货意愿加大，成

    交量有所放大。据报道，赞比亚预计 2018 年产量将超过 100 万吨，2017 年该国铜产量约 80 万吨。

    综合来看，市场对中国房地产放缓和全球贸易战的担忧仍存，美联储加息“靴子”落地，美元大跌令铜价

    反弹至 6800 美元/吨上方，如果其它经济体跟随美联储加息步伐，则全球利率上行将不利于远期经济增

    长。产业层面上，短期精炼铜市场供应相对充裕，期价下跌引起下游逢低接货，下游进一步的接货意愿仍

    值得关注。若现货贴水持续收窄，则随着全球精炼铜库存拐点到来，铜价有望企稳。

    铝：美联储加息，预计今年加三次非四次，但未来加息步伐或更快，风险资产与避险资产均大幅上涨，主

    要由于美元回落所致。油价大幅拉升至 2%,有色金属价格大幅上扬，但与原油价格关系密切的伦铝表现一

    般，反映铝产业面仍偏弱。国内方面，沪铝仍然疲弱，近期的铜、铝、锌库存都位于年内高位，关注周四

    SMM 报的国内库存。我们预计目前属于供应与需求增量之间的比赛，若库存下降趋势在 3 月份下旬得到

    确认，则有望迎来一波反弹，暂时仍偏弱运行。