国投安信期货：金属早评0308

铜：持多
镍：持空
铝：观望
锌：持空
周三铜市未能继续上冲，铜价窄幅波动。周三市场焦点又回到美国可能挑起的贸易战上，最新消息称，共和党建议关税中要对某些国家进行豁免，以避免引发贸易战，对经济造成冲击。从日程安排上看，有可能周四特朗普公布最终计划。回到铜市上，LME铜库存下降3275吨，现货贴水扩大到40.25美元。国内现货贴水缩小45，为贴水100-60元。现货市场消息，持货者在挺升水，消费在逐渐复苏。从钢铁行业的调研看，目前下游正处于逐渐回归市场的节奏之中。回到铜市上面，近期政治面风险较多，铜下游仍未明朗，估计短期内铜价仍有震荡。原有多单可继续持有，等待市场市场明朗。

隔夜伦镍震荡盘整，现货方面来看，LME贴水进一步扩大至贴56美元，库存降至33万吨附近，国内现货市场延续低迷态势。行业调研显示，2月份南方有高镍生铁厂新开一台RKEF炉子，3月产量或增加50%至1000金属吨左右。2月份即便是在生产天数减少的影响下，我国镍铁产出仍持稳4.015万金属吨高位。当下镍铁厂生产积极性普遍较高，3月份镍铁产量或将继续维持在高位。但目前消费端未见起色，不锈钢钢厂目前调降出货价，市场成交情况低迷，钢厂方面亦有减产计划，利空原生镍需求。短期不锈钢厂利润率亟待修复，镍价或有向下修正的需求，建议空单继续持有并做好止损。

铝价在市场悲观情绪带动下小幅下跌，但基本面矛盾在进一步发酵，美国贸易战导致铝材出口减量给价格带来向下的压力，成本虽有小幅下行但总体刚性较强，行业无法长时间维持亏损局面，铝价底部可以期待，建议暂时观望。

政府公布的基建计划中铁路和公路的投资额没有增长，导致对锌终端消费需求预期下调，再加上之前锌锭累库存速度偏高，以及天气回暖之后国内锌矿供给有望增加，锌价承压下行。外盘近期频繁出现金属大量交仓的现象，从侧面说明下游接货能力不好，据传锌锭还将有4万吨交仓，短期还有下跌空间。