国投安信期货：金属早评0306

    铜：买入

    镍：观望

    铝：持空

    锌：持空

    周一铜市先抑后扬。近期宏观风险很多，这包括美国的减税，德国的大选，意大利大选，全球股市的暴跌，但到周一这些基本是尘埃落定。近期美国PMI和非PMI都十分强劲，虽然中国数据有高有低，但春节因素干扰较大，周一中国两会政府报告中表示经济增长目标仍在6.5%，M维持在去年的实际增长水平8.2%，保障性住房580万套，财政赤字仍在2.38万亿，减税减费大增至8000亿，整体来看，中国还是在增长的基础上调结构。回到基本面上看，上周五中国铜库存大增4万余吨还是给市场一定压力，但在春节前后和消费淡季也属正常，我们看到，目前国内废铜供应极其紧张，国内下游消费正回归市场，在全球经济仍然乐观的背景下，我们倾向于铜价仍会有支持。操作上我们多单持有，如果铜价上破5日均线，则可加在头寸。

    昨日伦镍大幅回落，现货方面来看，LME镍贴水进一步扩大，目前已至51美元附近。国内现货市场镍板供应充足，下游采购低迷。消息显示，3月份华东某大型不锈钢厂计划安排检修，300系产量将减少约30%，减量占全国300系比例约4%。据51不锈钢统计，此次国内钢厂陆续减停产或影响300系产量12万吨/月。目前不锈钢价格迟迟未见回暖，钢厂利润率持续偏弱。这导致部分钢厂纷纷采取减停产模式应对，原生镍需求仍然受到打压。不锈钢市场来看，节后市场面临库存高企的难题，且不锈钢终端方面需求尚未完全复苏，因此中间商方面调价亦为谨慎，市场观望情绪较浓。后期关注钢厂减产落地后市场交投恢复情况，以及不锈钢社会库存变化。操作上暂观望。

    铝价延续窄幅震荡走势，但基本面矛盾在进一步发酵，美国贸易战导致铝材出口减量给价格带来向下的压力，成本上山西对铝土矿乱采的治理以及巴西氧化铝减产推升成本，会进一步恶化行业大面积亏损的情况，铝价底部可以期待，建议暂时观望。

    昨日两会政府公布的基建计划中铁路和公路的投资额没有增长，导致对锌终端消费需求预期下调，再加上之前锌锭累库存速度偏高，以及天气回暖之后国内锌矿供给有望增加，锌价承压下行。另外LME锌锭出现一次性7万吨交仓，增幅60%，直接导致外盘下跌。另外消息面，国外一年产30万吨的锌冶炼厂罢工，2017年全球产量占比约2%，但从铜罢工的经验来看，影响产量几天到一个月不等，目前预计不会对供给有明显冲击，但情绪上可能有提振。