上海中期：金属早盘研发视点0302

品种

策略

分析要点

贵金属

暂时观望

隔夜COMEX 4月黄金期货收跌1%，国内夜盘贵金属期货大幅低开后向上反弹在区间内震荡，临近尾盘再度下跌。隔夜公布的美国经济数据均表现较好，随后美联储官员表示加息四次算渐进式加息，不过在此之后美联储主席鲍威尔表示目前的薪资数据没有显示美国经济存在过热迹象，只要经济表现正常，会恰当调整货币政策，导致美元指数下跌。近期市场避险情绪上升，隔夜VIX指数高达70以上，对贵金属有一定支撑。资金方面，截止2月20日当周所持COMEX黄金期货和期权净多头头寸增加7607手合约至187318手合约，SPDR黄金信托持仓增加0.35%至833.98吨，SLV持仓量维持于9847.08吨，操作上，建议暂时观望。

铜(CU)

轻仓持多

隔夜沪铜继续下跌，主要受到近期美元指数反弹的负面影响，基本面上，消息平淡，市场担忧中美贸易战爆发，国内pmi指数走低，工业同比回落，上海电解铜现货对当月合约报贴水210元/吨-贴水130元/吨，平水铜成交价格51920元/吨-51980元/吨，升水铜成交价格51940元/吨-52040元/吨。沪期铜已三连阻，跌破了所有均线，今日承压10日均线，今日沪伦比值上扬，进口亏损大幅收窄至百元以内，外贸美元铜近期表现活跃，内贸现货市场进口铜增多，换现意愿迫切，早市报价较昨日直接低开，好铜直至贴水140~130元/吨才显起色，平水铜一路下扩至贴水200元/吨左右，成交才显活跃，今日市场虽询价活跃，但抛货仍集中，随处可闻大肆压价接货。期铜盘面低位承压，市场活跃者多为贸易投机商。根据SMM调研，3月份下游开工订单率向好，下游的补货仍可期待，只等盘面企稳。操作上，轻仓持多。

铝(AL)

暂时观望

隔夜沪铝小幅反弹。上海成交集中14130-14150元/吨，对当月贴水130-120元/吨，无锡成交集中14130-14140元/吨，杭州成交集中14140-14160元/吨。大户出货意愿不积极，现货贴水缩窄至130-120元/吨，引来中小型贸易商的积极出货，市场流通货源增多，贸易商在买卖市场的角度转换，市场由买货氛围转为卖货氛围，下游企业消费活跃度逐渐回暖，整体成交较昨日下滑。操作上，暂时观望。

锌(ZN)

暂时观望

隔夜沪锌继续下跌，邯郸多家镀锌厂被限停一个月，影响镀锌产能约30万吨，上海0#锌主流成交于26220-26320元/吨，0#普通品牌对沪锌1804合约贴水150-贴水120元/吨附近，较昨日扩大20元/吨附近；0#双燕对4月贴水120-贴水90元/吨； 1#主流成交于26180-26250。锌价冲高，冶炼厂积极出货减少库存，贸易商以出货为主，市场报价继续走低，陆续有部分下游入市询价采购，但资金偏紧限制采购力度，多出少接市场成交较为一般，整体成交货量较昨日小增。操作上，暂时观望。

镍(NI)

暂时观望

隔夜沪镍继续回撤，南储现货市场镍报价在103700元/吨，下跌700元/吨;上海地区，金川镍现货较无锡主力合约1802贴水0元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1802贴水300元/吨成交。镍价走低，下游资金获得释放采购略有增加，持货商出货欲一般，总体交投一般。今日金川公司电解镍(大板)上海报价103300元/吨，桶装小块104500元/吨，较昨日下调700元/吨。操作上，暂时观望。