兴业期货：基本金属普遍上涨，沪镍多单继续持有

    周四内外盘金属普遍录得上涨，沪镍领涨，涨逾2%。

    当日宏观面主要消息如下：

    (1)美国上周初请失业金人数22.2万，预期23万，前值由23万修正为22.9万；(2)圣路易斯联储主席布拉德不认为2018年加息幅度将达120个基点，加息过快将限制经济复苏；(3)美联储理事卡普兰仍然认为美联储2018年加息三次是合理的假设；(4)欧洲央行会议纪要：欧洲央行委员同意当前调整前瞻性指引为时过早，在通胀低迷的情况下应当保持耐心和韧性。

    现货方面：

    (1)截止2018-2-22，SMM 1#电解铜现货价格为52220元/吨，较前日上涨155元/吨，较近月合约贴水245元/吨，当日为节后首个交易日，开工企业较少，少量商家参与报价。春节期间到货量未如预期大幅增加，为平衡节前收货成本，持货商盘初报价较为坚挺，但下游仍处假日氛围中，入市采购少。

    (2)当日，SMM A00#铝现货价格为13700元/吨，较前日下跌310元/吨，较近月合约贴水280元/吨，当日市场成交价格较乱，中间商接货较积极，但持货商出货意愿较低，市场整体表现货源紧俏。

    (3)当日，SMM 0#锌锭现货价格为26180元/吨，较前日下跌220元/吨，较近月合约贴水125元/吨，冶炼厂惜售，少部分贸易商回归市场，出货仍较少，仅部分长单交投，市场报价趋于收窄，下游仍处于假期，呈供需两淡格局。

    (4)当日，SMM 1#电解镍现货价格为101850元/吨，较前日下跌150元/吨，较近月合约贴水350元/吨，当日为节后首个交易日，少数贸易商回归市场，下游工厂多处假期，市场活跃度较差，成交寥寥。当日金川公司电解镍（大板）上海报价为101800元/吨。

    库存方面：

    (1)LME铜库存为33.47万吨，较前日减少2500吨；上期所铜库存7.76万吨，较前日减少176吨；

    (2)LME铝库存为131.42万吨，较前日减少275吨；上期所铝库存76.9万吨，较前日持平；

    (3)LME锌库存为14.38万吨，较前日减少2875吨；上期所锌库存3.84万吨，较前日持平；

    (4)LME镍库存为33.7万吨，较前日增加24吨；上期所镍库存4.52万吨，较前日持平。

    内外比价及进口盈亏方面：

    (1)截止2月22日，伦铜现货价为7003美元/吨，较3月合约贴水41美元/吨；沪铜现货对伦铜现货实际比值为7.48（进口比值为7.54），进口亏损390元/吨；沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.56（进口比值为7.54），进口盈利176元/吨；

    (2)当日，伦铝现货价为2190美元/吨，较3月合约升水10.25美元/吨；沪铝现货对伦铝现货实际比值为6.31（进口比值为7.87），进口亏损3377元/吨；沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为6.59（进口比值为7.87），进口亏损2781元/吨；

    (3)当日，伦锌现货价为3564美元/吨，较3月合约升水27美元/吨；沪锌现货对伦锌现货实际比值为7.64（进口比值为7.9），进口亏损924元/吨；沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为7.58（进口比值为7.91），进口亏损1132元/吨；

    (4)当日，伦镍现货价为13590美元/吨，较3月合约贴水7美元/吨；沪镍现货对伦镍现货实际比值为7.58（进口比值为7.71），进口亏损1709元/吨；沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为7.63（进口比值为7.71），进口亏损996元/吨。

    当日重点关注数据及事件如下：

    (1)15:00 德国四季度季调后GDP；(2)18:00 欧元区1月CPI。

    产业链消息方面：

    (1)据WBMS，2017年1-12月全球铜市供应短缺21.26万吨，全球原铝市场供应短缺141.4万吨，2017年全球镍市场供应短缺10.2万吨；(2)必和必拓拟斥资25亿美元延长智利Spence铜矿的生命周期，并正在智利、秘鲁和厄瓜多尔探索新的铜矿；(3)据赞比亚央行，赞比亚2017年铜产量 1.6%至78.67万吨；(4)据SMM，截止2月22日，电解铝社会库存（含SHFE仓单）合计195.9万吨，较2月14日 14.2万吨；(5)据SMM，截止2月22日，全国主要消费地区铝棒库存合计12.93万吨，较2月14日 1.16万；(6)据Mymetal，全国锌锭现货库存27.09万吨，较2月12日 4.86万吨。

    观点综述及建议：

    铜：圣路易斯联储主席布拉德和美联储理事卡普兰重申逐步加息是合适的，美元回吐涨幅，内外盘金属普遍录得上涨，美联储3月加息已板上钉钉，“买预期”继续支撑美元，短期美元维持震荡偏强态势。随着春节假期结束，下游加工企业逐渐复工，但旺季仍未到来，库存真正的下降可能需要等到3月中下旬，因此铜价短期仍将以震荡为主，暂难形成趋势行情，沪铜单边观望为主，但可适当介入买近卖远组合。

    铝：因原材料上涨及环保费用，电解铝生产成本上升支撑着铝价，且特朗普基建计划提振市场信心，但美国政府对铝进口的贸易保护政策在一定程度上打压国内铝价，且节后归来，仍有部分下游企业处于假期，加之在途铝锭的陆续到货，致使国内铝库存持续增加，库存存较大压力，因此预计沪铝短期内以震荡为主，建议新单暂观望。

    锌：锌矿供应短缺的局面仍存在，环保政策的实施仍支撑着锌的冶炼成本，且3月冶炼厂多进行检修，锌锭的供应将趋紧。但多数下游企业仍未开工，沪锌短期内无上涨驱动，预计锌价高位震荡，因此建议沪锌新单观望为主。

    镍：菲律宾2017年镍矿石产量较2016年下降6%，2018年环保政策大概率将延续，矿石产量或继续下降，且节后不锈钢消费回暖，不锈钢利润修复增加对镍的需求，因此预计镍价偏强运行，沪镍多单持有。

    单边策略：NI1805多单持有。

    组合策略：做多CU1804-做空CU1805组合入场。