华泰期货：节前锌铝走势再度分化

锌：
LME现货锌对三个月期锌升水48.25美元/吨，较上一交易日小幅下滑0.75美元/吨。上海0#锌主流成交于26600-26700元/吨，0#普通品牌对沪锌1803合约贴水100-贴水80元/吨附近，贴水下扩20元/吨左右。下游企业进入集中放假周期，少有采购补库，市场成交清淡，整体成交货量较上周五基本持平。
2月5日LME锌库存减1350吨至167450吨。据Mysteel统计，全国锌锭现货库存17.82万吨，较上周五增0.35万吨。
据SMM，2018年1-2月份暂无新增检修冶炼企业，1月份受中金岭南大检结束，产量恢复，整体开工率环比小增。但受过年等多因素影响下，产量预计环比减少较为明显，或到2万多吨附近。SMM预计，部分冶炼厂检修计划将集中在3月份开始。
下游企业年前备库基本进入尾声，其中华北地区镀锌厂自明日起基本全部进入放假周期，放假时间15-20天不等。                                                                                                                             
观点：中国1月财新服务业PMI 54.7，创逾五年半最高，国内经济数据良好开局，提振有色金属价格。锌难改中线供应偏紧格局，3月份冶炼厂检修较多，节后消费转好，预计锌锭供应将继续下滑，锌价后期仍有较强上行动能。而短期国内外基本面继续分化，国外库存持续下滑，国内下游消费转弱，库存有所累积。
策略：建议暂时观望，等待中线做多机会
风险点：无。

铝：
现货方面，午前上海成交集中14090-14120元/吨，对当月贴水120-110元/吨，下游企业春节备货渐入尾声，下游按需采购为主，整体成交未见起色。LME现货铝对三个月期铝贴水0.5美元/吨。
2月5日LME铝库存减2600吨至1075050吨。2月5日，SMM统计国内电解铝社会库存176.4万吨，环比上周四增加0.1万吨。
观点：魏桥2月确定下调阳极碳素价格，电解铝成本或再度下滑，目前电解铝行业平均完全成本仍处于盈亏平衡附近，部分地区低成本电解铝厂仍有利润，预计后续新增产能将如期顺利投放。按照往常惯例，节后将出现明显地垒库现象，预计今年春节后国内铝锭社会库存将累积至200万吨以上。本周国内下游逐步进入放假模式，另外由于湖南江西两地无电解铝厂，预计限电仅对两地铝下游加工企有影响，下游消费或进一步下滑。
策略：沪铝空单继续持有。
风险点：美元疲软或提振铝价。