国投安信期货：金属晨报0118

    铜：战略性持多

    镍：持空

    铝：观望

    锌：持空

    铅：观望

    周三铜价小幅下挫，美元的止跌反弹给铜价形成压力，考虑到全球经济稳定，美元走弱的可能性仍然存在，短期关注美元指数下破91后此价位是否成为坚强的阻力，这也将成为判断铜价的大背景因素。回到铜市来看，国内铜市表现疲软，尤其是4、5月合约的多头主动减仓给铜价形成压力，国内现货贴水170-130元，缩小15元，但因为是淡季，供应宽松，市场仍然疲软。从外电了解的情况，由于中国限制废铜进口，国外感觉废铜供应宽松，对中国加大精铜进口的预期仍然存在，另外智利大部分矿山要重启劳工合同谈判，潜在的供应中断仍是支持。此外，旺季后的消费也需明朗。最新消息，1月25日后中国的普惠金融定向降准将全面实施，这可能会释放流动性3000-8000亿元。另外有消息称，特朗普将于月底公布基建计划。我们对铜市中长期仍然看好，但短期需要回调压力彻底释放。从技术上看，目前铜价支持位为7000美元。另外关注美元指数表现。

    隔夜伦镍延续偏弱走势。伴随镍价走弱，国内现货市场上下游整体观望情绪较浓，同时，高镍铁价格自高位亦有松动现象，部分镍铁厂报价在970元/镍附近。目前来自于不锈钢环节的压力仍在释放当中，我们观察到不锈钢价格目前已于成本线附近徘徊。因2017年初出现了代理商囤货大幅亏损的现象，今年贸易商与终端方面操作愈发谨慎，这给不锈钢市场压力，叠加目前社会库存已逐步回升，不锈钢价格或将继续承压运行，那么钢厂方面对于原生镍的压力也依然存在。同时我们需考虑到，今年菲律宾方面将提前出货，而印尼方面出货不断加大，又有新的配额放出，镍矿方面供应预计充裕。短期镍价或将继续维持偏弱走势，操作上建议空单继续持有。

    铝市方面，隔夜沪铝盘中直线下跌，最低跌至14505元，随后略有回升，LME铝全日震荡整理，收跌0.05%，电解铝库存较上周涨0.8万吨至173.6万吨，铝棒库存较上周减少0.15万吨至9.1万吨，昨日工信部发布《关于电解铝企业通过兼并重组等方式实施产能置换有关事项的通知》，列入淘汰公告的电解铝指标须在今年年底前完成产能置换，逾期将不得用于置换，近期下游企业提前放假，下游消费减少，铝价仍未走出震荡格局，LME铝库存增加4925吨至1088725吨。LME铝贴水9美元，缩小1.25美元。

    伦锌昨夜低开高走，注销仓单上涨速度较快，昨日注销仓单/注册仓单比值达到59.61%。内盘价格受到外盘指引，也较为坚挺，现货市场由于价格下跌成交有所改善。国际铅锌研究小组(ILZSG)周三公布的数据显示，去年11月，全球锌市供应短缺扩大至80,100吨，10月修正后为短缺41,200吨。去年前11个月，锌市供应短缺485,000吨，上年同期为短缺206,000吨。ILZSG表示，包括消费者、生产商和交易所库存在内，截至11月底总的精炼锌库存增至1,054,900吨，截至10月底为1,099,600吨。

    国际铅锌研究小组称，2017年11月，全球铅市供应过剩15,600吨，10月为供应短缺11,100吨。去年前11个月，铅市供应短缺169,000吨，上年同期为供应过剩15,000吨。汽车蓄电池市场整体需求一般，且因铅价波动频繁，经销商多谨慎补库，另因进入春节前最后一月，部分蓄企计划陆续备库。受到其他品种带动，价格重回震荡。