兴业期货：外盘金属表现较强，空沪伦比继续持有

    周三有色金属震荡分化，沪铝表现强势，涨逾1%，而伦铝更是涨超3%。

    当日宏观面主要消息如下：

    （1）11月规模以上工业企业实现利润总额7858.2亿元，同比增14.9%，前值增25.1%。

    现货方面：

    （1）截止2017-12-27，SMM 1#电解铜现货价格为54600元/吨，较前日上涨320元/吨，较近月合约贴水325元/吨，沪期铜继续强势上扬。市场抛货人群减少，抛货量下降，但贴水扩大趋势持续。多数企业进入年末结算状态，贸易流量明显减少，贴水再扩程度有限，若资金充裕，可适时吸入，等待年后贴水收窄。

    （2）当日，SMM A00#铝现货价格为14250元/吨，较前日上涨120元/吨，较近月合约贴水320元/吨，贸易商开始关账，持货商年底低价出售，换现意愿强烈，但中间商接货积极，买现抛期意愿高涨，下游企业按需采购，整体成交较昨日有所回暖。

    （3）当日，SMM 0#锌锭现货价格为25400元/吨，较前日下跌20元/吨，与近月合约持平，炼厂及贸易商因回款压力积极出货。下游消费不温不火，仅刚需采购，难以带动现货市场成交，当日整体交投清淡。

    （4）当日，SMM 1#电解镍现货价格为94025元/吨，较前日上涨175元/吨，较近月合约升水325元/吨，当日上午市场交投清淡，镍价跳水后市场交投较昨日稍转好，下游小型钢厂适量接货，市场成交活跃度一般。当日金川公司电解镍（大板）上海报价维持93800元/吨。

    库存方面：

    （1）LME铜库存为20.16万吨，较前日减少50吨；上期所铜库存3.59万吨，较前日增加400吨；

    （2）LME铝库存为110.5万吨，较前日减少1075吨；上期所铝库存70.47万吨，较前日增加424吨；

    （3）LME锌库存为18.67万吨，较前日减少1550吨；上期所锌库存1.01万吨，较前日减少574吨；

    （4）LME镍库存为37.41万吨，较前日增加726吨；上期所镍库存3.17万吨，较前日持平。

    内外比价及进口盈亏方面：

    （1）截止12月27日，伦铜现货价为7019美元/吨，较3月合约贴水40美元/吨；沪铜现货对伦铜现货实际比值为7.67（进口比值为7.77），进口亏损713元/吨；沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.71（进口比值为7.77），进口亏损410元/吨；

    （2）当日，伦铝现货价为2137美元/吨，较3月合约贴水10.75美元/吨；沪铝现货对伦铝现货实际比值为6.59（进口比值为8.11），进口亏损3300元/吨；沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为6.88（进口比值为8.11），进口亏损2662元/吨；

    （3）当日，伦锌现货价为3234美元/吨，较3月合约贴水0.25美元/吨；沪锌现货对伦锌现货实际比值为7.97（进口比值为8.18），进口亏损666元/吨；沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为7.8（进口比值为8.18），进口亏损1208元/吨；

    （4）当日，伦镍现货价为12050美元/吨，较3月合约贴水9.25美元/吨；沪镍现货对伦镍现货实际比值为7.92（进口比值为8.），进口亏损1052元/吨；沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为7.96（进口比值为8.），进口亏损534元/吨。

    当日无重点关注数据及事件。

    产业链消息方面：

    （1）财政部、税务总局、工业和信息化部、科技部联合发布公告，自2018年1月1日至2020年12月31日，对购置的新能源汽车免征车辆购置税。

    观点综述及建议：

    铜：税改的大部分积极影响已被美元所消化，美元利多出尽，隔夜美元指数下跌0.23%，创一个月以来新低。但税改的乐观前景叠加欧元区的经济向好对铜价形成支撑。2018年首批废铜审批量较2017年第一批次急剧减少，但废铜的利好在盘面已有所反应，而市场传言江铜因环保要求而减产，但企业暂未停止生产，且由于年末资金紧张及天然气供应短缺，下游铜杆厂减产导致电解铜需求下滑，铜现货贴水再次下扩至325元/吨，因此伦铜驱动相对沪铜较强，建议空沪伦比组合继续持有。

    铝：市场聚焦魏桥减产问题，中长期存在减产的预期，叠加原铝产量连续第5个月下降，以及氧化铝企业因天然气供应不足减产致氧化铝价格持稳，昨日沪铝涨逾1%，伦铝更是上涨超3%，为2012年3月以来的高位，今日关注社会库存数据，建议沪铝多单继续等待库存出现趋势下降再入场。

    锌：供给端利多逐渐消化后，锌价走势主要受需求端主导，而受天然气供应紧张影响，镀锌、氧化锌等下游企业出现减产，且近期污染天气频繁，华北镀锌企业已于近日被要求限产，叠加锌价高位，下游采购更加谨慎，预计库存仍将继续增加，因此锌价大概率将回落，沪锌空单继续持有。

    镍：国务院关税税则委员会发布的《2018年关税调整方案》上调了镍板进口税率，俄镍进口成本增加后或导致其供给受限，而下调200系不锈钢的出口关税将促进不锈钢出口，需求预期增加。但年底资金紧张，下游钢厂少量拿货，镍价上行的驱动并不强，震荡为主，建议沪镍新单暂观望，多单等待进一步的信号。

    单边策略：ZN1803空单持有。

    组合策略：做空沪铜-做多伦铜组合持有。