华泰期货：隔夜锌铝强劲上扬

    锌：

    隔夜锌价震荡走强，伦锌实现四连阳，隔夜继续上涨0.9%至3186美元/吨，沪锌主力收光脚阳线。上海0#锌主流成交于25420-25600元/吨，0#普通品牌对沪锌1801合约升水110-升水140元/吨附近，现货市场贸易商近两日交投偏弱，加之下游采购积极性不高，拖累0#普通品牌升水持续走低。

    伦锌库存下滑1625吨至195225吨，伦敦锌现货对三月锌贴水0.5美元/吨，上期所锌仓单减少减少550吨至11624吨。进口锌现货亏损缩窄至97元/吨，因进口窗口持续关闭，进口货源流入受限，保税库现货进口溢价下滑2.5美元/吨至162.5美元/吨。

    据了解，截至12月14日国内重点企业加工费较上周小幅下滑，目前重点冶炼厂加工费报价在3200-4000之间，国内加工费重心较11月底走低300元左右，反映近期原料紧张格局未改，上游锌精矿的偏紧情绪或继续向下传导，短期锌锭供应紧缺或持续。

    策略建议：原料端供应持续偏紧，精炼锌库存维持下滑趋势，但LME及SHFE两市现货似乎跟涨略显乏力，昨日公布的国内经济数据短期维持边际转弱趋势，央行上调OMO利率，下游需求或难以改善，预计锌价维持区间震荡格局，建议暂且观望。

    铝：

    隔夜沪铝主力合约1802破位上行，走势强劲，截至收盘涨幅近1%，收于14405元/吨，最高价14450元/吨，最低价14295元/吨。现货方面，下游接货需求一般，仅低价成交尚可，总量有限，现货主流成交在13980-13990元，较南储华南均价升水-10——-0元。广东现货较1712合约主流贴水50——70元;华东现货对1712合约主流贴水140——150元。

    12月14日LME铝库存增875吨至1110600吨。短期由于下游入市趁低吸纳货源，因此国内铝锭库存高位略有松动，国内电解铝库存含SHFE仓单 (根据smm统计)：上海地区35.7万吨，无锡地区69.0万吨，南海地区37.0万吨，巩义地区14.0万吨，杭州地区11.2万吨，天津5.2万吨，重庆2.4万吨，七地铝锭库存合计174.5万吨，环比上周四减少1.8万吨。

    策略建议：短期下游消费略有好转，以及不断有部分炼厂减产等利多消息出现，铝价下跌压力趋于缓和，而国内铝锭整体库存仍处于历史高位，拐点出现尚需时日，昨日公布的国内经济数据偏弱，尤其是工业增加值和地产投资增速下滑，市场担忧情绪犹存，建议暂维持观望。