沪铜维持震荡偏多态势

    近期，受国内10月宏观数据回落等利空影响，铜价呈现回调态势。但一方面，全球宏观经济向好趋势未变，这无疑将增加市场终端需求。另一方面，基本面供需结构逐步改善，加之资金面呈现持续净多，市场看多氛围浓厚。整体上，预计铜价重心将进一步上移。建议投资者可考虑中线逢低布局多单。

    本周二，国际铜价在每吨6900美元下方交投，比起上月7200美元的三年高位有所回调。不过多头情绪仍在占据主流。智利及秘鲁的铜矿罢工，以及其他影响铜供应的事件，预计仍会推升铜价，并可能使2018年铜市连续第二年出现短缺。瑞银认为，2018年可能对铜市带来正面影响的因素包括：中国从2018年1月开始暂停进口废铜，以及明年智利和秘鲁有40多个矿场工会协议需要谈判。风险则是中国国内废铜市场的出现，以及铝替代品。但除非铜价是铝价的3.5倍以上，否则这个问题不会出现。

    基本面上，由于官方对房地产市场采取“限购、限价、限贷、限售”的托底政策，后期房市大幅回落的概率较小，有望保持弱稳定，因此铜需求有望保持稳定。中长期来看，铜矿供应高峰已过，根据对上市公司的报告统计，2017年至2020年期间，全球十大矿业巨头除嘉能可在非洲矿山复产外，其余矿商均无增产计划，而嘉能可复产总量仅20万吨左右，可以预计上游铜矿供给有望下降。

    供应端持续炒作引发供应忧虑重燃，且后期仍有升温迹象。目前铜市做多氛围充裕，但整体仍未摆脱震荡区间。短期内供应忧虑及美元疲软或继续支撑价格，但支撑幅度有限，预计铜价维持震荡偏多态势。沪铜5.3-5.5万。