上海中期：金属早盘研发视点1127

品种

策略

分析要点

贵金属

暂时观望

现货黄金周五温和走低，美市盘中最低下探至1285.50美元/盎司，金价已跌破1290关口，走势低迷。市场在美国周四感恩节后的首个交易日成交清淡。周五美元指数继续下跌，已跌破93关口，盘中最低触及92.37，处于五周低位。日内公布的美国11月Markit制造业PMI初值为53.8，低于前值和预期；11月，Markit服务业PMI初值54.7，也低于前值和预期；表明物价压力回升，部分原因也归因于飓风的影响。操作上，暂时观望。

铜(CU)

逢低建多

上周沪铜震荡走高，换月后铜价虽然有国内市场电解铜供应过剩下游消费需求降低等不利因素的影响，但沪铜依旧逐渐走高。铜价中长期依然看涨。在上周环保部会议表示进一步缩减固体废物进口量，市场对于未来废铜供应的忧虑再度升温利好铜价，沪铜盘内震荡上涨。受固废政策未明朗影响，目前国内再生铜供应仍相当紧张，持货商普遍都有惜售的心态，而且国内废铜市场上带有税票的废铜货源很少，这明显的影响了冶炼厂的生产。在冶炼产能的增速大于矿山产能增速的情况下，废铜的环保政策有越来越严厉、明朗。未来供应收紧抬高铜价这一逻辑依然有效。

铝(AL)

暂时观望

上周沪铝收涨，魏桥采暖季免于限产，令本就沉沦铝价再度受挫，减产不及预期，打击市场信心，上周现货价格再度大幅走低，跌幅达570元/吨，连连走跌现货市场成交氛围冷清，持货商积极出货，急于变现，但下游消费疲态不改（本周库存增加至170.18万吨，环保督查形成长效机制，影响铝需求），加之价格持续下探，下游观望为主，整体成交不畅。操作上，暂时观望。

锌(ZN)

逢低建多

上周锌库存仍是伦锌库存低位，截止21日，LME锌库存创2008年以来最低记录，低库存助推锌价回升，但目前看基本面仍处于走弱趋势。上期所库存略有增加，主要是国内部分品牌锌惜售，库存消耗减慢。下游消耗进口锌货源为主。下游市场，镀锌方面，华北镀锌受期货震荡走高以及原料钢坯小幅趋高影响，商家有挺价之意，市场成交情况一般，当地市场整体资源偏紧。随锌价小幅回涨，华东地区镀锌价格并未随之上涨，主要是需求并未明显释放，随着冬季逐步来临，后市需求表现将更显乏力，但预计对厂家开工影响不大。操作上，逢低建多。

镍(NI)

逢低建多

上周镍小幅上涨，低镍铁及中镍矿平稳。精炼镍现货升贴水小幅回落，俄镍升水250，金川升水500；低镍铁平稳报在3100元/吨左右；不锈钢300系现货行情早盘小幅拉升，短期镍价绝对价格偏低的情况下，利于激发钢厂原料补库的热情；同时，不锈钢现货成本倒挂的局面可促使市场、终端备库需求增加。金川公司随之其出厂价格，金川公司电解镍(大板)上海报价95000元/吨，桶装小块96200元/吨，较昨日上调1000元/吨。日内持货商报价积极，市场依旧观望居多，采购商维持适量按需接货，成交一般。操作上，逢低建多。