华泰期货：锌现货成交好转，铝价格或进入震荡期

    锌：

    11月9日，锌价格以震荡为主。

    现货精炼锌方面，现货市场成交整体继续回暖，主要是下游企业逢低采购意愿增强，市场人气有所回升。

    从各个地区的情况来看，华南和华东市场均有所改善，并且华东地区现货升水有所提升，并且现货市场可售货源降低，流通主要是以进口非交割货源为主。

    上期所锌仓单小幅回升，不过目前1711合约持仓量还比较大，目前的仓单量仍然无法充足的应对交割。另外，从仓单和现货市场的联动来看，由于1711合约此前对1712合约升水依然比较好，导致可交割现货转向仓单，这随即使得现货市场可以交割的品牌量降低，显示出此前现货市场的充沛是主要下游需求低迷引发，并不足以显示供应真正的充沛，这和此前的判断是一致的。

    而近两日下游企业采购有所增加，加上仓单的需求，现货市场立即出现紧张的局面，现货升水也有所回升。因此，锌价格的供应支撑力量依然未发生改变。

    不过，此前，消息面显示，Dugald River预计2018年下半年或达到稳定供应，届时将改善目前短缺的局面,远期供应预期有所改善，这限制锌价格的表现。

    综合情况来看，整体锌价格或保持震荡格局，但若出现被周边市场带动而急促下挫的话，可适当买入。

    策略建议：矿山产量依旧受限，全国加工费低位，预计后期冶炼产量受限。低库存依然支持锌价，预计需求企稳回升，乐观者可考虑多单持有或逢低布局多单。价格回升之后，则不适合追。价格回升之后，多单建议谨慎持有。短期价格较弱，建议观望。

    铝：

    11月9日，铝价格出现恐慌性下挫，当日现货市场货主抛货心态浓厚，加剧日内铝价格的下跌，现货市场成交明显降低，观望心态浓厚。

    SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单），上海地区35.2万吨，无锡地区66.3万吨，南海44.2万吨，巩义地区9.2万吨，杭州地区9.2万吨，天津地区5.4万吨，重庆地区3.1万吨，七地铝锭库存合计174.3万吨，环比上周四增加0.9万吨，相比周一增加0.4万吨。

    另外，9日，上期所铝仓单增加6055吨至613472吨。

    因市场对取暖季铝产量供应限制预期有所转向，若取暖季产量限制力量不强，则以当前的铝供需而言，库存依然将会累积。而需求端依然偏弱，加上逐步入冬，需求进入淡季，短期依然看不到库存拐点。

    另外，经过9日的情绪释放之后，铝价格将此前积累的过度乐观情绪释放，铝价格进入成本支撑区域，虽然铝厂在努力的挤压氧化铝价格，但空间或比较有限，整体铝价格进入低位震荡期，实际商业需求者可适当采购。

    策略建议：去违规产能落实，吕梁冬季错峰生产超预期，将提高电解铝成本降低电解铝产量，因而去产能效果或逐渐显现。不过库存反复以及下游终端的环比变动低迷，具体操作上，建议以逢低吸纳为主，不宜追高。