兴业期货：有色冲高回落，铜铝锌多头为主

周二日间有色金属纷纷走强，夜盘则小幅回落，最终收得涨跌互现。

当日宏观面主要消息如下：

1.美国10月Markit制造业PMI初值为54.5，为近月来新高，预期为53.4；2.欧元区10月制造业PMI初值为58.6，创新高，预期为57.8。

综合看，宏观面因素对有色金属影响偏多。

现货方面：

（1）截止2017-10-24，SMM 1#电解铜现货价格为55890元/吨，较前日上涨910元/吨，较近月合约升水275元/吨，好铜保持接货热情，性价比较高的平水铜青睐度仍高，某些平水铜品牌货多升水难提，拖累升水上行，下游成交受抑，驻足观望，湿法铜表现滞后，市场已越来越多出现票据价差问题，部分成交也来自于票据流转的需求；

（2）当日，SMM A00#铝现货价格为16150元/吨，较前日上涨20元/吨，较近月合约贴水80元/吨，持货商保持积极出货，中间商利用前后价差，表现略有提升，下游企业采购量维持昨天态度，整体成交不见明显起色；

（3）当日，SMM 0#锌锭现货价格为26370元/吨，较前日上涨310元/吨，较近月合约升水275元/吨，价格较高带动炼厂出货积极性，本月长单最后几个交易日，贸易商的长单基本执行完毕，成交积极性不高，因市场货源较充足致市场升水略有下降，下游畏高，采购谨慎，整体成交较清淡；

（4）当日，SMM 1#电解镍现货价格为96075元/吨，较前日上涨1300元/吨，较近月合约升水175元/吨，上午俄镍成交情况尚可，多位贸易商及小型钢厂采购，金川成交偏淡，后金川上调镍价1400元至96000元/吨，俄镍升水未变，两者价差缩小，市场贸易商补金川镍积极，成交好转。

库存方面：

（1）LME铜库存为28.16万吨，较前日减少1900吨；上期所铜库存3.44万吨，较前日减少1251吨；

（2）LME铝库存为119.56万吨，较前日减少4075吨；上期所铝库存58.74万吨，较前日增加3561吨；

（3）LME锌库存为26.61万吨，较前日减少1500吨；上期所锌库存2.13万吨，较前日减少875吨；

（4）LME镍库存为38.53万吨，较前日减少672吨；上期所镍库存3.73万吨，较前日持平。

内外比价及进口盈亏方面：

（1）截止10月24日，伦铜现货价为6959美元/吨，较3月合约贴水28.75美元/吨；沪铜现货对伦铜现货实际比值为7.95（进口比值为7.86），进口盈利663元/吨；沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.85（进口比值为7.86），进口亏损40元/吨；

（2）当日，伦铝现货价为2134美元/吨，较3月合约贴水12.25美元/吨；沪铝现货对伦铝现货实际比值为7.59（进口比值为8.21），进口亏损1322元/吨；沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.67（进口比值为8.21），进口亏损1157元/吨；

（3）当日，伦锌现货价为3176美元/吨，较3月合约升水57.美元/吨；沪锌现货对伦锌现货实际比值为8.34（进口比值为8.3），进口盈利145元/吨；沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.02（进口比值为8.31），进口亏损904元/吨；

（4）当日，伦镍现货价为11745美元/吨，较3月合约贴水9.25美元/吨；沪镍现货对伦镍现货实际比值为8.04（进口比值为8.08），进口亏损443元/吨；沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.04（进口比值为8.08），进口亏损526元/吨。

当日重点关注数据及事件如下：（1）20:30 美国9月耐用品订单初值；（2）22:00 美国9月新屋销售总数。

产业链消息方面：

（1）菲律宾采矿业协调委员会周二建议取消露天矿开采禁令；（2）印尼国有矿商PT Aneka Tambang首席执行官Arie Prabowo Ariotedjo周二称，该公司获得该国矿业部发放的额外125万吨镍矿石出口配额，有效期12个月。Antam今年的镍矿石出口量预计为270万吨；（3）据海关，中国9月精炼铜进口量同比增加19.6%，至290,446吨。1-9月精炼铜进口总量为2,372,124吨，同比下降15.36%。9月锌精矿进口192427金属吨，环比-15.2%，同比 38.9%；（4）非“2 26”城市的山西吕梁市公布供暖季限产方案，其中，氧化铝企业限产30%，炭素企业达不到特别排放限值的，全部停产，达到特别排放限值的，限产50%以上。山西是氧化铝大省，而吕梁氧化铝占据山西总氧化铝产能超过50%。

综合看，美国两党对税改分歧加大造成美元波动剧烈，预计短期内仍将保持震荡局面，有色金属各品种或仍受自身供需基本面所驱动。

需求预期乐观，现货升水继续走高，沪铜多单持有。

非“2 26”城市的山西吕梁市公布采暖季限产方案，若严格执行，结合前期河南和山东氧化铝采暖季限产产能，预计氧化铝采暖季减产年产能超过1000万吨，氧化铝价格上涨概率大，有望在成本端继续支撑电解铝价格，但铝锭库存高企依然横亘于铝价上方，对铝价上行造成些许阻力，因此建议沪铝轻仓试多为主。

此前关停矿山尚没有复产计划，锌矿供应仍旧难以缓解供应缺口，国内外库存维持低位，预计锌价继续上涨的概率较大，沪锌多单持有。

山东镍铁主产区企业采暖季将限产50%，供应紧张预期支撑镍价，但镍价高位导致下游不锈钢企业恐高采购积极性下降，终端压力或限制镍价走强，因此不建议追涨，沪镍新单暂观望。

单边策略：AL1712新多16250止损，CU1712、ZN1712多单持有。

套保策略：铝适当增加买保头寸，铜、锌保持50%买保头寸不变。