华泰期货：锌铝震荡企稳回升

锌： 
10月23日沪锌企稳回升，沪伦比高位，进口窗口关闭。国内现货价格回升70元/吨至26060元/吨。

现货方面，据SMM，上海下游按需采购，市场整体成交较上周五有所好转；广东下游入市接货较积极，拿货意愿较上周五改善，市场成交货量较上周五明显增加；天津下游拿货意愿不佳，部分持货商调价出货，交投仍旧不佳，致使升水滑落较快。

库存方面，国外市场重新回落，国内仓单继续减少。10月23日LME锌库存减1325吨至267625吨，上期所锌减少1026吨至22129吨。   

国家统计局周一公布数据显示，9月锌产量为53.7万吨，同比减少2.7%；1-9月锌产量为449.4万吨，同比减少2.5%。

据SMM，汽车产销数据持续向好，1-9月，汽车产销2034.92万辆和2022.45万辆，同比增长4.77%和4.46%，增幅比1-8月提升0.10个百分点和0.21个百分点，氧化锌终端产品轮胎作为消耗品，随着家庭持有汽车数量的增加，轮胎的年消耗量或将持续增加，耗锌需求稳中有增，支撑锌消费。

策略建议：矿山产量依旧受限，全国加工费低位，预计后期冶炼产量受限。低库存依然支持锌价，十九大期间对下游需求的担忧施压锌价，预计十九大后需求企稳回升，乐观者可在企稳后考虑逢低布局多单。

铝： 
10月23日，沪铝震荡走企稳，长江现货均价上升30元至16140元/吨。现货方面据SMM，下游企业按刚需采购，整体成交较上周五回落。

国内现货库存以及交易所仓单均有所回落， LME库存继续下降，国内库存继续回落。10月23日LME铝库存减2550吨至1199675吨，上期所铝增加3595吨至583794吨。据我的有色，11地铝锭库存周一较上周四减少2.1万吨至166.3万吨。

据国际铝业协会数据统计，2017年8月份全球氧化铝产量环比下滑1.6%，大约在1,050万吨。1-8月，全球氧化铝总产量达8,592万吨，同比上升15.1%。全球氧化铝产量在2017年6-8月持续下滑；主要是由于中国产量从6月份630万吨降至8月份586万吨。据SMM，山西几家大型氧化铝厂因为无库存，暂无报价，河南仅有一家氧化铝有报价，由于无库存，报价高达3900元/吨。

策略建议：去违规产能落实，冬季取暖季将提高电解铝成本降低电解铝产量，因而去产能效果或逐渐显现。十九大期间对下游需求的担忧或施压铝价，但库存开始有回落迹象，高成本对铝价有所支持，16000元/吨附近有所支撑，乐观者可考虑逢低布局多单。