华泰期货：锌铝企稳回升

锌： 
10月12日沪锌午后震荡走高，夜盘锌价走高后回落震荡，LME现货高升水继续走高至76美元/吨，进口窗口依然完全关闭，亏损扩大。国内现货价格回落480元/吨至26450元/吨。

现货方面，据SMM，上海部分下游逢低采购，然畏跌心理仍在，整体交投偏谨慎；广东下游逢低采购，拿货量较昨日小增，市场整体成交稍好于昨日；天津下游入市采价，拿货量较最昨日小增，市场整体成交好于昨日。

库存方面，国外市场重新回落，国内仓单小幅下滑。10月12日LME锌库存减600吨至266725吨，上期所锌减少100吨至16969吨。

国内下游需求企稳回升，据SMM，浙江温州压铸锌合金订单有好转。同时中国汽车工业协会数据显示，2017年9月汽车产销延续增长态势。9月份乘用车销量为234万辆。1-9月乘用车销量上涨2.4%。9月份汽车销量同比增长5.7%至271万辆；1-9月汽车销量上涨4.5%。

国际市场供需缺口扩大，ILZSG公布8月全球锌市供应短缺量扩大至3.96万吨，今年1-8月市场供应短缺28.7万吨，去年同期为短缺22.1万吨。截至8月底的精炼锌总库存降至110万吨，低于7月底的113万吨。

策略建议：矿山生产依旧受环保影响，全国加工费全面出现较大幅度回落，预计后期冶炼产量受限。低库存依然支持锌价，需求有企稳回升态势，回落可考虑逢低布局多单。

铝： 
10月12日，沪铝午后震荡走高，夜盘铝价走高震荡，国外市场偏强，但长江现货均价回落70元至16070元/吨。现货方面据SMM，下游观望情绪较浓，午前广东市场整体成交表现较为一般。华东下游企业按需采购，中间商为下游接货为主，整体成交维稳。

国内交易所仓单继续增加，国内现货库存回升幅度减小，LME库存回落。10月12日LME铝库存减3275吨至1230750吨，上期所铝增加4086吨至528211吨。据我的有色，11地铝锭库存十一期间增加0.1万吨至166.3万吨。

据SMM，铝股份披露业绩预告，预计前三季度净利为4.2亿元，同比增长131%左右。增长主因，今年以来，铝产品市场价格持续上涨。

策略建议：去违规产能逐渐落实，冬季取暖季将提高电解铝成本降低电解铝产量，因而去产能效果或逐渐显现。十九大期间对下游需求的担忧，以及对采暖季山东地区铝企不需减产的担忧，或施压铝价，但高成本也同样制约铝价下跌空间，15700-16000元/吨附近或有所支撑，回落企稳后建议逢低布局多单。