华泰期货：镍价冲高杀跌，持仓量则大幅增加暗示时机逐步成熟

镍市逻辑： 
现货市场：上海现货市场电解镍报88650-89450元/吨，其中上海市场金川镍报在89350，俄镍报在88800附近。 
中期逻辑：上周，精炼镍现货进口转成盈利，由于国内镍仓单下降较多，镍进口出现利润以刺激进口。另外，因国内镍仓单的进一步下降，镍价中期逻辑不变，即绝对镍价仍然比较低，全球范围内精炼镍供应几乎环比很难有增量，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。 
短期逻辑：上周，国内现货市场俄镍对金川镍的贴水扩大至325元/吨，主要是进口转成盈利；镍铁价格上周下跌，但是镍矿相对较强，加上运费上涨，镍铁价格迎来支撑；而不锈钢市场库存增加有限，整体镍产业链开始迎来支撑力量。 
走势分析： 
日内走势：9月21日以及夜盘，上期所镍价整体冲高回落。 
21日，进口镍对金川镍的贴水维持在550元/吨附近，而进口镍现货对无锡电子盘升水再度扩大至400元/吨，为近期最高水平。 
21日精炼镍进口依然维持盈利，盈利幅度较上一个交易日扩大，近期整体盈利窗口时常打开。 
镍铁、镍矿方面，钢厂招标镍铁价格小幅下调，不过，镍铁冶炼企业利润回吐较多，钢厂招标应标者稀少；镍矿价格小幅回落，但是对于镍铁冶炼企业利润改善不大。 
不锈钢方面，暂时不锈钢加工行业受到环保的影响较强，中小加工商基本上关门歇业，这使得不锈钢库存压力想钢厂和代理商汇聚，不锈钢厂利润开始受到挤压，但是因最终端需求处于旺季，整体不锈钢市场是因环保造成流通渠道不畅通所致。 
库存方面，LME库存21日继续减少，而上期所镍仓单单日大幅减少2000余吨，总量降低至4.7万吨，目前的库存减少是超出下游需求的，9月11日以来，镍仓单下降累计7600余吨，在此期间，镍价大约位于8.5-9万元/吨，意味着现货囤积的成本大概平均在8.7万元/吨附近，因此，期货参与者操作，则成本是不宜高于8.7万元/吨的。 
消息面上，上期所发布通知，经研究决定，自2017年9月22日交易（即9月21日晚夜盘）起：镍NI1801合约日内平今仓交易手续费从6元/手调整为18元/手。 
意味着，交易所认为有必要抑制投机。 
另外，21日晚，镍价冲高杀跌，过程中，持仓大幅增加，资金关注度上升，或意味着买入时间点也在逐步临近。 
综合情况来看，镍仓单继续下降，支撑越来越明显，短期不锈钢市场虽然低迷，但是最终端消费已经开始逐步显现，因此需求无需担忧，镍价依然以买入为主。