兴业期货：国务院推动减量减产，铝价上行空间开启

周三有色金属延续分化，铝镍领涨，两者运行重心均有上移。

当日宏观面主要消息如下：

1.美国8月Markit制造业PMI初值为52.5，预期为53.5；2.欧元区8月制造业PMI初值为57.4，预期为56.3；3.欧元区8月消费者信心指数初值为-1.5，预期为-1.8。

总体看，宏观面因素对有色金属影响偏多。

现货方面：

(1)截止2017-8-23，1#铜现货价格为51180元/吨，较前日下跌160元/吨，较近月合约贴水250元/吨，市场报价已经连续一周持平，持货商不愿过度调降贴水，贸易商在难有压价空间下缺乏买入热情，供需双方维持僵持格局，未见下游入市，市场报价多，成交难。

(2)当日，A00#铝现货价格为15950元/吨，较前日下跌130元/吨，较近月合约贴水175元/吨，现货贴水收窄，持货商出货积极，部分中间商接货意愿积极，下游企业适度逢低采购，整体成交尚可；

(3)当日，0#锌现货价格为26630元/吨，较前日下跌370元/吨，较近月合约升水510元/吨，炼厂厂内库存仍不高，保持持续出货，虽国产品牌货源仍偏紧，但进口锌不断入沪，补充市场货源，日内贸易商以进口锌与双燕品牌交投为主，下游逢低采购，市场成交较活跃；

(4)当日，1#镍现货价格为90100元/吨，较前日下跌700元/吨，较近月合约贴水960元/吨，昨日金川下调镍价300元至90200元/吨，低于上午金川现货市场报价，部分金川代理商择机补货。

库存方面：

(1)LME铜库存为24.95万吨，较前日减少6175吨；上期所铜库存6.78万吨，较前日减少712吨；

(2)LME铝库存为131.45万吨，较前日增加5750吨；上期所铝库存42.05万吨，较前日减少51吨；

(3)LME锌库存为24.67万吨，较前日减少500吨；上期所锌库存3.23万吨，较前日减少871吨；

(4)LME镍库存为38.6万吨，较前日增加438吨；上期所镍库存5.55万吨，较前日减少749吨。

内外比价及进口盈亏方面：

(1)截止8月23日，伦铜现货价为6584美元/吨，较3月合约贴水32.75美元/吨；沪铜现货对伦铜现货实际比值为7.8（进口比值为7.89），进口亏损356元/吨；沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.89（进口比值为7.89），进口盈利29元/吨；

(2)当日，伦铝现货价为2105美元/吨，较3月合约升水11.5美元/吨；沪铝现货对伦铝现货实际比值为7.71（进口比值为8.26），进口亏损1234元/吨；沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.91（进口比值为8.26），进口亏损725元/吨；

(3)当日，伦锌现货价为3140美元/吨，较3月合约贴水9美元/吨；沪锌现货对伦锌现货实际比值为8.52（进口比值为8.39），进口盈利484元/吨；沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.18（进口比值为8.39），进口亏损637元/吨；

(4)当日，伦镍现货价为11430美元/吨，较3月合约贴水26.25美元/吨；沪镍现货对伦镍现货实际比值为7.93（进口比值为8.05），进口亏损1103元/吨；沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.12（进口比值为8.05），进口盈利820元/吨。

当日重点关注数据及事件如下：(1)22:00 美国7月成屋销售总数。

产业链消息方面：

(1)国务院总理李克强8月23日主持召开国务院常务会议，会议要求在推动新旧动能接续转换中实现产业转型升级和降杠杆。采取有效措施确保完成今年化解钢铁煤炭过剩产能、处置“僵尸企业”和治理特困企业等工作任务。推动火电、电解铝、建材等行业开展减量减产，严控新增产能。

综合看，美国7月新屋销售超预期下滑，美元受此影响继续走弱，有色金属多头氛围不变，沪铜多单仍可持有；国务院推动电解铝等行业开展减量减产，严控新增产能，供给侧改革后续仍有较多看点，铝价上行空间开启，AL1712继续做多；周一上期所对ZN1710合约和ZN1711合约限制日内开仓上限及提高日内交易手续费，多头资金受压制，且进口窗口打开后，进口锌不断流入国内，补充国内货源，国内锌锭供应短缺缓解，沪锌多单暂观望，买近卖远正套组合安全边际高，建议继续持有；供给方面，菲律宾镍矿供应不及预期，需求方面，不锈钢厂生产积极，原料备货积极，镍生铁逐渐显现供应紧缺迹象，加之7-8月为新能源汽车传统消费旺季，硫酸镍需求旺盛，镍价仍将继续上涨，NI1801继续做多。

单边策略：CU1710、AL1712新多以16400止损，NI1801新多以92000止损。

套保策略：沪铜保持50%买保头寸不变，铝、镍适当增加买保头寸。

跨期策略：买ZN1709-卖ZN1801组合持有。