银河期货：金属晨会纪要0815

铜铝：
隔夜铜受昨日中国宏观数据表现不佳的影响，延续了弱势震荡行情，数据总体上是小幅低于预期和前值，房地产方面7月下滑比较明显。不过美朝局势缓和，，欧美风险偏好回升，主要股指均走高，令金属下跌有限。我们认为铜价目前所在的6400美元已是较高水平，未来一段时间，将消化从5800涨到6500美元所积累的能量，这个价格已包含了对金九银十消费旺季的预期。
铝方面，国家统计局数据显示，7月电解铝产量为269万吨，同比下滑0.3%，1-7月电解铝产量为1953万吨，同比增加7.5%。对于这个数据，我们认为政治意义大约实际情况，主要是为了表明供给侧改革初有成效。此外，昨日魏桥发布关于268万吨的减产声明，言辞闪烁，与我们之前分析的其中很大一部分的减产并非来自于现有产能而是建成未投产产能的观点相符，因此昨日铝价大幅回调。总体而言，我们认为铝价因供给侧改革将摆脱常年国内过剩的局面已是不争的事实，长期看涨观点不变，但爆拉之后短期的回调也是意料之中，15500附近做多风险较小。