五矿经易期货：铝早评8月9日

沪铝上冲至16000元/吨，伦铝冲至2000美元/吨以上，铝锭在有色金属中表现抢眼。山东发改委文件显示魏桥违规产能268万吨，仍高于市场前期预期。7月国内电解铝产量312.0万吨，同比增加16.5%，年化产量3673.5万吨，环比6月减少87.2万吨。虽然库存仍维持高位，但减产效果开始体现。在宏观氛围继续偏暖的背景下，供给侧改革背景下的铝仍有想象空间，目前国内总持仓达到90万手，市场关注度持续聚集。沪伦比值已经抬高至8，铝材出口将重新迎来压力，这或许将进一步抬高3季度国内库存，但4季度供暖季减产预期仍使得铝价易涨难跌，我们判断4季度国内供应缺口有望来临，关注1711-1801之间价差的正套机会，铝价回调至15900元/吨买入。