招商期货：有色金属早评8月8日

铜 :上海贴水20，广东贴水25。地产与电网投资持续平稳偏好，造成整个下游消费有了上涨的环境。加上江西安徽严查废铜开票和税票倒卖行为，市场上流通废铜受到明显限制。废铜制粗铜原料减少，导致了精铜供给量减少。而一部分使用废铜加工铜材的也需要使用电解铜代替，这部分需求会出现。操作上，保守者多单可离场观望，中线持有者可继续持有。观点仅供参考

铝：7月电解铝产量312万吨，同比增加16.5%（6月同比增长20.2%），增速回落，且运行产能环比6月减少近90万吨，当前看供给侧改革有望超预期减产且关停速度强于预期，环评力度不断加强，虽消费还未进入旺季，库存创新高的背景下，市场对于库存拐点存在预期，消息持续发酵多头氛围浓重，且第四季度北方错峰生产或将继续催化，短期存在上涨动力。操作建议，短多继续持有，逢低买入。观点仅供参考。

锌：锌矿及冶炼增产由于环保等因素继续不及预期，近远价差得到修复，远期预期开始改善。后期需求进入旺季锌还是面临缺库存，不排除现货不足带来近月大幅反弹可能。操作建议买沪锌空伦锌为主，单边震荡偏强观望或轻仓试多。

镍：金川升水1400元/吨，俄镍贴水200元/吨，当日进口窗口关闭，市场成交一般。短期影响镍价格的两个因素，一个是沪镍1709合约持仓量继续下降，二是下游不锈钢蓄水池环节已完成部分库存积累。本轮反弹带来的正反馈结果是产业利润全部打开，而后续供给压力预期犹存。操作上观望为主，激进投资者可尝试空单，注意止损，风险点在于沪镍仓单继续下降，观点供参考。