中信期货：情绪高昂增仓大涨 短期强势仍需谨慎

（1）昨日沪铝市场在整体市场尤其黑色带动下，叠加减产的影响，大幅冲高，全天增仓 7 万余手，资金呈现大幅涌现态势。

（2）现货大涨，持货商逢高出货积极，期铝当月波动较大，中间商操作风险较大，下游企业畏高，观望情绪浓厚，整体成交显周一特征。

（3）SMM 统计数据显示，7 月国内电解铝产量 312.0 万吨，同比增加16.5%，前 7 月国内电解铝合计产量 2141.6 万吨，同比增加 20.9%。7 月电解铝年化运行产能 3673.5 万吨，环比 6 月减少 87.2 万吨。

（4）SMM 统计国内电解铝库存（含上期所仓单）：上海地区 27.2 万吨，无锡地区 57.7 万吨，杭州地区 9.0 万吨，巩义地区 9.1 万吨，南海地区31.7 万吨，五地库存合计 134.7 万吨，环比上周四增加 1.3 万吨。

逻辑：魏桥减产信息叠加黑色大涨，沪铝市场短期情绪急剧升温。但库存量同样继续高位增加，现货市场短期依然疲软。根据我们昨日的专题报告，我们认为沪铝市场存在较大的情绪因素，供给侧改革虽然确定性会减少供应，但并不会产生较大的缺口。因此，建议暂时保持观望，沪铝只适合偏多配置，但不宜作为主多品种。