兴业期货：经济“前高后低”，沪铜新空入场

周三有色金属再次显现强弱分化格局，并在收盘时录得涨跌互现。

当日宏观面消息如下：

1.美联储上调基准利率25个基点至1%-1.25%，符合预期；将2017年GDP增速预期调0.1%至增长2.2%，将核心通胀率预期下调0.2%至1.7%；2.我国5月M2货币供应同比 9.6%，预期 10.4%，前值 10.5%；3.我国1-5月城镇固定资产投资同比 8.6%，前值 8.9%；民间固定资产投资同比 6.8%，前值 6.9%。

总体看，宏观面因素对有色金属影响偏空。

现货方面：

(1)截止2017-6-14，上海金属1#铜现货价格为45600元/吨，较上日下跌305元/吨，较近月合约贴水160元/吨，沪铜弱势，持货商逢高脱手换现，现铜贴水扩大，中间商存在部分长单交付需求，入市接货，但少有投机性接货，导致持货商仍较为纠结，下游依然等待换月后操作，成交未见明显改善；

(2)当日，A00#铝现货价格为13570元/吨，较上日下跌10元/吨，较近月合约升水10元/吨，持货商挺价出货，但货源仍显充裕，中间商买现抛期，加剧市场成交，下游备货增量有限，仍以按需为主，整体市况较昨日略回暖；

(3)当日，0#锌现货价格为22450元/吨，较上日下跌170元/吨，较近月合约升水250元/吨，锌价震荡，部分炼厂仍惜售，下游普遍采购进口品牌，致贸易商以进口品牌交投为主，下游观望，整体成交不及昨日；

(4)当日，1#镍现货价格为72650元/吨，较上日下跌150元/吨，较近月合约升水1350元/吨，沪镍盘整，金川随行就市，下调镍价300元至73500元/吨，部分贸易商报价较高，成交较少。

相关数据方面：

(1)截止6月14日，伦铜现货价为5661美元/吨，较3月合约贴水30.5美元/吨；伦铜库存为27.26万吨，较前日减少3225吨；上期所铜库存5.8万吨，较上日减少122吨；以沪铜收盘价测算，则沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为8.01（进口比值为8.07），进口亏损83元/吨；

(2)当日，伦铝现货价为1936美元/吨，较3月合约贴水10美元/吨；伦铝库存为143.8万吨，较前日减少6525吨；上期所铝库存31.38万吨，较上日减少402吨；以沪铝收盘价测算，则沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.24（进口比值为8.48），进口亏损2268元/吨；

(3)当日，伦锌现货价为2646美元/吨，较3月合约贴水18美元/吨；伦锌库存为31.8万吨，较前日减少2475吨；上期所锌库存3.1万吨，较上日增加5337吨；以沪锌收盘价测算，则沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.45（进口比值为8.72），进口亏损518元/吨；

(4)当日，伦镍现货价为9295美元/吨，较3月合约贴水62美元/吨；伦镍库存为37.65万吨，较前日增加630吨；上期所镍库存6.95万吨，较上日减少329吨；以沪镍收盘价测算，则沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.26（进口比值为8.2），进口盈利1002元/吨。

当日重点关注数据及事件如下：(1)21:15 美国5月工业产出情况。

产业链消息方面表现平静。

综合看，美联储如期加息25个基点，且态度偏鹰，国内5月地产、基建投资转弱，然而制造业反弹，但地产、基建向制造业投资需求的转换通常折射出经济反弹的结束，因此维持年内经济“前高后低”的判断，有色金属整体承压，沪铜新空入场；电解铝政策落实仍需时间，远月铝价相对较强，沪铝反套组合继续持有；国内back，国外contango，内外盘价差结构不利于进口锌的流入，近月供应维持短缺，沪锌正套组合继续持有；菲律宾未能兑现关停更多矿山的承诺，印尼亦取消了自2014年起执行的出口禁令，目前两国镍矿正在加速流入国内，而国内不锈钢库存高企，消费难有提振，沪镍弱势格局难改，逢高沽空。

单边策略：CU1708新空以46000止损，NI1709新空以74000止损，铝、锌新单观望。

组合策略：卖AL1707-买AL1710组合持有，买ZN1707-卖ZN1709组合持有。

套保策略：铜、镍适当增加卖保头寸，铝、锌套保新单观望。