国泰君安期货：铝万四上方或有高估风险

【隔夜新闻】

美国：

美联储经济状况褐皮书：经济缓慢增长但鲜有通胀压力迹象。就业人口继续温和增加。消费开支走软，汽车销售脱离2016年高位。波士顿联储和芝加哥联储认为增速放缓，纽约联储称经济活动持平。大多数地区联储认为制造业温和增长。住房和非居住类建筑温和增长。许多公司在最为严峻的岗位上调薪资报价。大多数联储称受访企业看法乐观，但部分地区的乐观程度下降。温和的薪资增长趋势几无变化。物价压力几无变化。库存偏低，推高许多市场的房价。

美国4月成屋签约销售指数环比-1.3%，预期0.5%，前值-0.8%修正为-0.9%。美国4月成屋签约销售指数同比-5.4%，前值0.5%。

美国5月芝加哥PMI 59.4，创2014年11月份以来新高，预期57，前值58.3。

美国达拉斯联储主席Kaplan（有投票权）：维持全年加息3次的基准预期。美联储应于今年稍晚开始缩表，缩表过程将持续数年。缩表将以一种渐进、可预测的方式进行。美联储的目标是最小化缩表对市场的影响。

欧元区及英国：

欧洲央行管委魏德曼：近期通胀率上升可能并非昙花一现。即便是在欧洲央行降低刺激力度的情况下，欧元区复苏也可能会推高通胀率。欧洲央行开始讨论是否调整政策指引。必须考虑政策对银行获利的影响。

欧元区5月CPI同比初值1.4%，预期1.5%，前值1.9%。欧元区5月核心CPI同比初值0.9%，预期1%，前值1.2%。

法国5月CPI同比初值0.8%，预期0.9%，前值1.2%。法国5月CPI环比初值0.1%，预期0.1%，前值0.1%。法国5月调和CPI同比初值0.9%，预期1.1%，前值1.4%。法国5月调和CPI环比初值0.0%，预期0.1%，前值0.1%。

德国4月零售销售同比-0.9%，预期2.2%，前值2.3%。德国4月零售销售环比-0.2%，预期0.3%，前值0.1%。

中国及亚洲：

中国5月官方制造业PMI 51.2，预期51，前值51.2。

中国5月官方非制造业PMI 54.5，前值54。

【技术分析】

隔夜伦铝探底回升，下方支撑参考1910附近，上方阻力参考1968附近；沪铝再次下破14100关口，昨日最低触及13680位置后上修至13800附近，13800附近预计仍有一定支撑。

【观点和操作建议】

目前铝市场的掣肘在供给侧改革，但具体落实面临不确定性，理论减产量固然规模庞大，但实际形成的供给缺口却可能远不及市场此前预期。我们认为近期氧化铝减产即便对电解铝成本有所推涨，但或仅是小幅侵蚀铝厂当前的丰厚利润，不足以对电解铝供应形成打压，年内整体供需状况仍不宜看乐观。
操作上，仍看沪铝万四上方就或有高估风险，建议逢高抛空。