上海现货（铜铝铅锌锡镍）行情周报

本周基本金属先扬后抑。周初由于中国央行重启MLF的操作，缓解近期市场资金压力带来的流动性不足，周末时的“一带一路”峰会传达积极正面消息，金属市场得以提振，但周后在特朗普的弹劾事件发酵之下，金融市场避险情绪凸显，黄金上涨，空头顺势进攻，金属纷纷出现回落下泄并杀跌迹象，回吐大部分周初的涨幅，SMMI仅小涨0.24%，铅表现最弱，SMMI.Pb大跌2.98%，沪期铅破位，下探年内新低，最大跌幅一度超5%，现货方面冶炼厂商低位惜售，下游无低位入市意愿，供需两清，看空情绪浓厚。镍价依然处于下跌通道中，SMMI.Ni跌1.44%，伦镍再破9000美元，周跌幅1.72%，沪期镍再创年内新低，空头增仓下跌幅1.26%，现货本周金川公司上海报价下调1200元/吨，下游低位补货，支撑低位价格。铜铝锌锡依然维持升势，SMMI.Al涨1.46%，铝价先扬后抑，万四关口多空仍存分歧，博弈激烈，现货交割后贴水扩大，下游逢低接货尚可。SMMI.Sn涨0.73%，伦锡库存降升水扩，价格一举突破2万美元，沪期锡多头发力，增仓增量突破上扬，上触60日均线，周涨1.4%，现货难以同步跟涨，贴水扩大，跟涨有限，SMMI.Sn涨0.73%。铜陷于均线间震荡上下受抑，现货随着供应放松，贴水难以持稳，下游低位接货有增，SMMI.Cu涨0.48%。锌期弱现强，现货升水已达400元/吨以上，冶炼厂惜售，贸易商收货，库存严重下降，下游逢低补货，尽管期盘疲弱，但是现货高升水弥补了部分跌势，SMMI.Zn小涨0.33%。本周部分金属下探年内低位，虽有反抽，但表现依然脆弱，目前市场更多跟随宏观指引，下周在没有更多利多消息的刺激下，空头力量恐难消退，金属仍处于偏弱的宽幅震荡中。

铜：本周伦铜先扬后抑，伦铜从上周五起便从5529美元/吨处开始反弹，空头回补推动铜价走高，伦铜屡次测试上方20日均线的压力，录得高位5640美元/吨后，由于特朗普泄密事件，市场避险情绪发酵，期市、股市双双回落，伦铜多头纷纷回撤，铜价高位回调，录得低位5485美元/吨，在布林道下轨获得支撑后，录得长下影线，周内最大振幅3.63%，周平仓1.4万手。

国内方面，沪铜主力1707合约开于45080元/吨，周内沪铜跟随伦铜，以阴阳交错的形式震荡上行，摸高至45650元/吨后受到高位抛压回落至44610元/吨，重返原有震荡区间，周内最大震幅2.2%，较外盘滞涨抗跌。

现货方面，本周沪铜1705合约完成交割，交割后进口铜增多，市场供应充足，持货商换现意愿强，但下游入市缓慢犹豫，且投机商缺乏投机空间，市场成交清淡，周后随着沪铜的大跌，持货商无力挺价，贴水扩大，由周初的贴水50元/吨-平水回落至贴水80元/吨-贴水30元/吨，逢低成交有所改善，周内初显供应放大的格局。



铝：本周铝价先扬后抑，保持外强内弱格局。伦铝方面，伦铝接连录得五连阳，一度摆上触40日均线，高位触及1932美元/吨，但周四宏观偏空压力之下，一根超长下影线，跌穿20日及60日均线，低位触及1902美元/吨。减仓减量，40日均线压力加大。下周预计伦铝或将再度跌破均线缠绕，主流运行区间1885-1930美元/吨。

沪铝方面，本周沪铝周初重心一路上移，高位触及14120元/吨，上方20/40/60日均线趋拢形成较强阻力，铝价迅速回落至万四关口附近，10日均线获支撑，沪期铝主力增仓减量。沪铝陷于均线间震荡整理，主流运行区间13800-14100元/吨。

现货方面，周初交割后，由于持货商出货变现意愿有所增强，加之盘面下跌，市场接货犹疑，因此现货贴水扩至100元/吨附近。由于现货到货量增加，换现意愿增强下，现货贴水有进一步扩大的可能性，预计下周现货集中在140~90元/吨。



铅：本周伦铅震荡下行，从周初开始，空头大量涌入，伦铅自2140美元附近一路下行，重心下移，周中虽有部分多头低位进场，但无奈不敌空头力量的积聚，纷纷减仓离市，伦铅加速下行，探底2043美元/吨，最大跌幅曾达4.5%，整周跌幅近2%，成交量减3932手，持仓量减6117手。伦铅失去所有均线，打破之前运行平台，完全处于下跌通道中，暂无止跌迹象。

本周沪期铅主力1706合约均线下压，呈持续下行态势，跌破15500元/吨的原有整理平台，原有多头迅速离市，铅价快速下行，空头顺势加压，探底15140元/吨，最大跌幅曾超5%，周跌幅3.7%，成交量持仓量双双大降。日线远离所有均线，周线也已下破60日均线。

本周现货主流成交15600-16000元/吨。铅价震荡下行，走至年内新低，市场看空情绪浓厚，冶炼厂多反映出货长单为主，散单成交困难，贸易商报价由周初的观望转至随行就市，下游蓄电池企业周初原料询价明显增多，但至周五难以止跌的恐慌情绪抬头，采购再度转观望。整周市场交投仍显清淡。



锌：本周伦锌震荡走弱至40周线下方。本周因特朗普“泄密门”事件，市场避险情绪快速升温。黄金快速走高至1265，近半个月以来高位，美指破位下跌，探低97.333近6个月低点，基本金属走势疲弱。伦锌在多头恐慌离场，上方各路均线向下打压下，围绕5日均线弱势盘整，并一度短线下探2459.5美元/吨，长下影线刺破布林道下轨。后多空交织下，伦锌快速重返布林道下轨之上，但上方5、40周线死叉压力下，短期伦锌上方阻力明显，短期或仍显疲弱。截止本周四，伦锌成交量增加1.2万余手至5.6万手附近，持仓量减少2.2万余手至27万手。



本周沪锌主力1707合约震荡运行于5、10、20日均线附近。周初虽有“一带一路”正面消息支撑，但中国4月消费、工业、投资全线不及预期，空头增仓下，沪锌主力连收两根小阴线。中国数据偏弱，加之美“泄密门”事件致使市场恐慌情绪发酵下，沪锌主力短暂摸低20790元/吨，后空头平仓离场下，沪锌主力重返5、10日均线附近。预计下周40周线继续形成支撑。截止本周四，沪锌指数总成交量增加49.4万手至427.1万手附近，持仓量减少3386余手至64.3万手。

本周上海市场0#现锌对沪锌1706合约升水390-470元/吨，较上周扩大90-140元/吨附近。因沪锌主力1707合约与当月1706合约价差扩大至370元/吨附近，换月成本压力下，市场仍以对当月报价为主。现货市场，炼厂挺价惜售，贸易商少出货，市场货源继续偏紧，升水一再拉高；下游后市观望情绪较高，整体成交不及上周。

本周广东市场0#现锌对1706主力合约升水290-320元/吨。对1707合约升水670-680元/吨.仓单对1706合约升水280元/吨附近，粤市对沪市由平水附近转为贴水100元/吨左右，锌价震荡运行，炼厂以长单交投为主，下游消费平稳，按需采购占主导，持货商报价坚挺，成交货量较少。市场整体成交不及上周五。

本周天津市场0#现锌对1706主力合约升水350元/吨附近。对沪市贴水50元/吨附近。锌价震荡，炼厂少出货，下游逢低采购，周末部分镀锌企业有动工迹象，开始入市询价，但成交较少，整体成交持平于上周。



锡：本周伦锡走势实现突破性上扬，周三一举突破近期整理平台和阻力，单日上涨1.51%，周四更是一度触及20480美元/吨，之后受到美元企稳走升的影响而回落，周四收盘20240美元/吨，较上周四上涨1.8%。周四LME锡库存降至2045吨，不到全球消费量的1%，为1989年以来最低水平；现货锡较三个月期锡升水升至12月初以来最高水平每吨170美元，暗示近月供应吃紧，投资者对全球锡供应的担忧情绪推升伦锡强势反弹，成为本周基本金属最强品种。

本周沪期锡1709合约同样表现强劲，经历了周初的承压下挫之后，周三开始强势反弹，周四最高触及60日均线，周五更是最高触及144940元/吨，但整体依然挣扎于60日均线附近，周四收盘143960元/吨，较上周四上涨1.2%。沪期锡受外盘强劲走势支撑逆市上扬，但国内实际消费状况疲弱、供应充足，后市涨势能否持续需视其能否突破前高145800元/吨阻力位。

沪锡市场，本周现货价格走势先抑后扬，周二一度跌至138000-140000元/吨，之后跟随期价逐步上涨至周五140000-142000元/吨主流成交，均价较上周五上涨1000元/吨。周三开始沪期锡大幅上涨，现货价格由于缺乏足够的刚需而涨幅较小，期现价差进一步拉大，周四周五现货贴水幅度达到2000-4000元/吨，云锡对1709合约贴水2000-2500元/吨，其他小牌最大贴水4000元/吨。下游企业对价格上涨表现淡定，未表现追涨情绪，成交保持清淡行情，市场多逢低采购；另一方面，期现价差虽然较大，但并未吸引商家买现抛期，期锡逆市上扬令不少套期保值者被套牢，而现货涨幅难以抹平期货被套带来的损失，部分商家选择持币观望，因此本周来自贸易商的成交需求有限。



镍：本周伦镍自20日线上方逐渐回落至所有均线下方，低位一度至8995美元/吨，截至周五下午15:20，伦镍报于9160美元/吨，伦镍周跌幅1.72%。

沪镍主力合约1709自高位77770元/吨震荡下行，并刷新前低至74710元/吨，截至周五早盘收盘，沪镍1709合约报于76020元/吨，沪镍周跌幅1.26%，成交量增加2.7万手至206.1万手，持仓量增加1.6万手至56.1万手。

SMM 1#电解镍周均价75985元/吨，较上周下跌150元/吨。本周金川公司调价与市场价相近，贸易商出货仍少。在金川镍长达1个月的高升水之后，部分下游逐渐习惯于使用品质相近、价格较低的住友镍，金川镍市场需求下降，金川镍升水自2100元逐渐回落至1800元/吨左右，下游少量采购。近期进口镍亏损较高，进口俄镍量减少，俄镍贴水自650元逐渐缩窄至500元/吨左右，贸易商出货积极，下游低价拿货积极性尚可。本周金川公司上海报价较上周五78000元/吨下调至76800元/吨。