中信期货：供应压力或有所增加 多单谨慎持有待反手

策略摘要：
重要的变化：
1. 上周氧化铝价格继续下跌。其中山西、河南以及广西地区氧化铝价格相较于节前下跌50元/吨左右；
2. SMM数据显示，国内电解铝主流消费地铝锭库存增加至118.9万吨，对比去年同期增加41.9万吨；
3. 3月中国电解铝产量311.2万吨，同比增加23.0%，氧化铝产量为583.1万吨，同比增幅26.82%；


本周展望：
目前铝市场在伦铝强势以及国内对环保去产能等政策期待下继续偏强表现。不过从本周数据来看，3月份氧化铝和电解铝继续上升，同比大幅增加。同时，铝锭社会库存也再度增加，已经接近120万吨，供应压力再度增加。目前国内铝价再度回升至14200元/吨附近，下游接受度不高，加上黑色以及有色其他品种表现，我们对需求并不过于乐观。因此，我们认为铝价进一步创新高的可能性不大，上涨空间需要谨慎，除非产能限制政策出台。操作上，我们此前低位建议的多单谨慎持有，1706如果下破14000则止盈翻空轻仓跟进。

风险点：
1. 环保政策对电解铝、氧化铝生产影响
2.   需求超预期表现良好