华泰期货：锌铝价格夜盘回落

锌：
4月6日，期锌价格震荡回升，收下影线，但夜盘在整体黑色系和橡胶大幅下跌的带动下震荡下行。国内现货价格下跌30元/吨至22980元/吨。现货方面，据SMM，上海冶炼厂稍显惜售，贸易商间交投显活跃，下游拿货积极性较昨日稍有提高，市场整体成交较昨日略有改善；广东炼厂惜售少出，市场流通货源较昨日有所减少，故贴水较昨日收窄20元/吨左右，下游畏跌观望情绪增加；天津炼厂炼厂出货尚可，下游入市采购，交投较为活跃。库存方面，4月6日LME锌库存减1075吨至368450吨，上期所锌减少145吨至84954吨。

据彭博消息， Votorantim 金属公司CEO表示，由于锌精矿供应紧缺，且短期内无任何新的供应来源，锌价料续获支撑。考虑到持续增长的锌需求，摩根士丹利预计，2017年锌供应或短缺45万吨。但分析师之间也有不同看法，有认为锌价将继续上涨，也有认为目前锌价过高将回落的。

国内的情况也出现分化，据葫芦岛锌业，该电解锌厂高水平完成一季度生产任务，共生产阴极锌4.14万吨，超计划560吨。热镀锌3.55万吨，超计划340吨。而中国最大的锌冶炼企业株冶集团发布公告称，因矿井关闭后锌矿供应下降，公司2月份产量连续第二个月下滑。

策略建议：精炼锌冶炼厂检修减产，库存下降，下游需求逢低回暖，对锌价仍持偏多思路,多单可以持有或逢低做多。

风险：冶炼厂产量继续增加，下游需求恢复不及预期。

铝：
4月6日，铝价震荡走高，长江现货均价回落80元至13840元/吨。现货方面据SMM，广东持货厂商出货明显积极，市场货源较为泛滥，价格回落，下游刚需采购好于昨日，但进入4月份，广东当地加工企业订单有转淡迹象。

现货库存有所回升，国外库存继续下降。4月6日，SMM统计国内电解铝五地库存合计118.9万吨，环比上周四增加3.6万吨。4月6日LME铝库存减13375吨至1837050吨，上期所铝增加99吨至281688吨。

据SMM，魏桥发表公告表示生产运行正常，偿债能力无重大不利变化。中国山东魏桥铝电有限公司周四发布公告，公司及下属子公司业务运营及财务状况正常、稳定，一季度各项指标良好，不会因控股股东中国宏桥负面报告、报表延迟或股票停牌等承受负面不利影响或风险，偿债能力无重大不利变化。国内外铝产业链投资仍在增加，重庆博赛集团与盖州市达成总投资100亿元，年产500万吨氧化铝项目的合作意向。海湾铝轧制公司计划投资5500万美元新建回收及铸造工厂。重熔业务将开发GARMCO金属回收产能将促进公司铝坯年产能增长150%至200,000吨。

策略建议：产量仍然未减，库存高位，但铝价下方支撑也依然较强。国外供需情况明显优于国内，库存持续下滑，沪伦比低位有利于铝材出口。预计目前供给压力仍将施压国内价格，但供需平衡仍有望好于预期，后期若跌至成本区间或产能投放有望得到控制，可考虑逐步逢低布局多单。