华泰期货：锌铝价格企稳回升

3 月 16 日,期锌价格继续稳健走高。国内现货价格上涨 320 元/吨至 23000 元/吨。 ？jiyuanfei@htfc.com
现货方面,据 SMM,上海市场炼厂出货意愿较为积极,部分贸易商保值盘被套,出货 有所减少,下游畏高继续观望,市场整体成交较昨日持平;广东炼厂增加出货,中间商 报价坚挺,成交平平;天津高贴水报价出货,锌价连续上扬,下游维持按需采购。
据 SMM,国际铅锌研究小组(ILZSG)周三公布的数据显示,1 月全球锌市供应短 缺 2.7 万吨,去年 12 月修正后为过剩 8,800 吨。2017 年初全球锌市仍呈紧张状况,缺口 仍存,并未完全扭转。
库存方面,3 月 15 日 LME 锌库存减 2375 吨至 379275 吨,3 月 15 日上期所锌增加 572 吨至 81334 吨。
策略建议:整体精炼锌供给仍然受限,冶炼厂检修减产有望继续增加,库存下降, 预计下游 3 月下旬将陆续回暖,天津市场成交好转,下游陆续复苏,锌价回升至均线上 方,多单继续持有。
风险:冶炼厂产量继续增加,下游需求恢复不及预期。
铝:
3 月 16 日,铝价震荡走高,长江现货均价上涨 140 元至 13590 元/吨。现货方面据 SMM,华东随着期铝价格持续上涨,市场交投转好,报价随盘同步上行,下游企业维持 逢低采购,整体成交尚可;广东地区下游近日表现较为观望,采购意愿一般。
库存方面增幅有所减缓,3 月 16 日,我的有色统计国内电解铝八地库存维持在 115.1 万吨。SMM 统计国内电解铝五地库存合计 114.3 万吨,环比上周四增加 2.1 万吨。但 LME 库存持续大幅下降。据我的有色反映,没有集中到货,出库量良好,下游需求向好,铝 棒消费好于预期。同时 SMM 报告表示,西北地区铝棒加工企业复工,铝水消费量提升, 铸锭量减少;由于部分地区库容有限,发货分散;以及下游加工企业有备货需求使得出 库量提高。
据 SMM,中铝防城港项目规划建设项目共分为四部分:400 万吨氧化铝、200 万吨 铝水及配套热电联产机组、200 万吨铝加工,打造码头-氧化铝-铝水-铝加工全产业链基 地。项目分两期建设,一期投资为 130 亿元。福州项目在去年 9 月 1 日开工建设,预计 2018 年建成投产。
策略建议:产量和库存上涨使得近期价格压力大,但下端有成本支撑且远月受益于 供给侧改革预期将偏强,因此铝价跌入完全成本至现金成本区间,可考虑逐步布局多单。