上海现货（铜铝铅锌锡镍）行情周报

周日发布2017年政府工作报告，其中将2017年GDP增长目标设定在6.5%左右，其他主要经济指标亦纷纷调降，该消息令市场对中国金属消费前景感到担忧。耶伦讲话推升美联储3月加息进一步升温，美元被再次推升至102以上高位，基本金属纷纷呈现破位性大跌，SMMI大跌3.11%，领跌品种为镍，SMMI.Ni暴跌5.5%，伦镍连续两日收大阴棒，周跌幅超7%，最终守住1万美元关口，沪期镍自91000元上方直泻至83000元，跌幅超8%，金川公司出厂价较上周五下调3000元至86500元/吨，镍价大跌，金川公司惜售挺价，低价吸引贸易活跃度回升。居其次的为铅锌，跌幅相当。空头增仓抛压来袭，伦锌击穿所有均线，刷新1月10日两个月以来低点，沪期锌已经连续六连阴，本周已跌破22000元整数关，周跌幅6%，现货锌因为临近交割，隔月几无价差，现货贴水快速收窄，几近平水，炼厂惜售，现货跌幅受限，SMMI.Zn跌3.72%。SMMI.Pb跌3.63%，铅4连阴现货跌破万八关口，跌向17800元/吨，市场弥漫空头氛围，畏跌情绪浓。LME铜库存周内连续暴增，累计超13万吨，空头主导市场，直击至布林轨道下方，伦铜周跌超5%，沪期铜增仓下行，现货因临近交割，逐渐转为升水，下游逐渐回归，铜价抗跌，SMMI.Cu跌3.14%。锡周一至周四连续下挫并跌至前期低位140000元/吨附近，现货消费乏力，低位也并无起色，SMMI.Sn跌2.06%。铝是各品目中最为抗跌的，13500元/吨附近的铝价市场有一定的认可度，并接近炼厂成本线，炼厂保持控货节奏，下游低位补库需求明显，消费买盘明显增多，SMMI.Al仅跌1.36%。周内所有基本金属跌幅较大，下周为美联储加息窗口，警惕市场利空出尽，在消费回暖的支持下，出现技术性修复，低位反抽迅速。

铜：本周伦铜展开一轮大幅度回调，一方面 LME库存连续四日大增共130875吨，注销仓单占比从上周五的54.82%的下降至本周四的40.48%，引发市场对铜消费的担忧；另一方面，美联储加息预期大增至90%以上，美元走高最高触及102.96高位，也对铜价形成压制。

本周伦铜开于5934.5美元/吨，周内伦铜空头不断涌入，铜价四连阴流畅下跌，拖累5、10日均线并排下穿20、40日均线，跌穿布林道下轨支撑位，一路探低至5652美元/吨，周跌幅为5.27%，周增仓3145手，成交量减少5000余手，空头主导市场。

国内基本金属集体下挫，资金面上呈现偏紧状态。本周沪铜主力完成换月至1705合约，1705合约开于48350元/吨，周内连续低开，沪铜一路增仓下行，主力增仓超4万手击穿所有均线后，在布林道下轨46140元/吨处获得支撑，布林道下轨开口向下运行，沪铜技术面上受压难返，沪指周增仓接近1万手，成交量减少30余万手。

现货方面，周初由于临近交割，隔月价差在200元/吨以上，且盘面回调后投机商大量入市收货，将升贴水一路从贴水180元/吨-贴水60元/吨推升至贴水90元/吨-升水40元/吨，下游随着铜价的大跌，主动买盘增加，平水铜受到青睐，市场成交活跃，报价上抬至贴水50元/吨-升水60元/吨，周后由于隔月基差收窄，投机商热情下降，投机买盘占比减少，升水再推显现压力。

铝：美联储3月加息板上钉钉，美元强势，施压金属，政策性利多阶段性出尽，铝价大幅下挫。伦铝周内走势震荡偏弱，多日录得较长下影线，一周低位触及1848美元/吨，整体成交重心略有下移。下周关注各机构月度原油报告，料铝价维持震荡。伦铝整体走势仍然强于沪铝，预计下周维持区间震荡，成交重心或有所上移，运行区间1840-1910美元/吨。

沪铝方面，上周五夜盘沪铝强势翻红，录得较长下影线，诱多意图明显，周一空头大肆入场杀跌铝价，沪铝单日跌幅达2.85%，随后交易日多空博弈逐渐加剧，空头占据优势，增仓增量，成功跌穿除60日线外所有均线，铝价低位触及13655元/吨。沪期铝主力下方60日均线显支撑，加之成本支撑，多空博弈日渐激烈，预计沪铝宽幅震荡，运行区间13500-14000元/吨

现货方面，进入3月份，各个板块下游订单回升明显，加工企业补库需求逐渐回暖，加之铝价大幅下挫，现货价格13500元/吨附近下游主动买盘增加明显，本周现货成交好于上周，现货贴水收窄至180-80元/吨。虽然现货库存持续增加，但下游需求开始明显转好，且临近交割，预计下周现货成交仍然较好，交割前贴水收窄至贴水50元/吨左右，换月后或将重返贴水200-贴水100元/吨区间。

铅：本周，伦铅价格偏弱运行。随着美国3月加息预期高企，基本金属全线承压，伦铅承压5日均线运行，下方在2200美元/吨整数关口有一定支撑，周内高点2256美元/吨，低点2199.5美元/吨。展望下周，伦铅目前运行于下行通道之中，承压布林通道中轨运行，短期内上行动力有限，下周或继续偏弱运行，继续考验2200美元/吨整数关口支撑。

沪铅主力1704合约周初在万八关口一度稍作调整，后迅速跳水，录得4连跌后在布林通道下轨附近得到一定支撑，小幅反弹，周内低点17550元/吨。下周或继续震荡运行于17400-18000元/吨。

本周现货主流成交17610-18480元/吨。随着期盘价格大幅下跌，现货市场部分价格逐渐转为升水，但下游畏跌情绪浓烈，以观望为主，成交相对清淡。展望下周，现货或将成交于17400-17900元/吨，随着铅价连续下跌后企稳，持货商积极报价，下游畏高情绪或将逐渐减弱，下周拿货预计将有所增加。

锌：本周伦锌连续下挫。3月加息预期升温，美指震荡于102附近。空头抛压，伦锌击穿60日均线，周内一度探低2644美元/吨，刷新1月10日两个月以来低点，暂止跌企稳于2680美元/吨附近。截止本周四，伦锌成交量增加1万余手至4.8万手，持仓量大至增加5000余手至29.4万手。

本周沪锌主力1705合约四连阴。两会财政政策力度不及市场预期，商品遭遇强抛压。此外，本周央行公开市场连续十日净回笼，累计净回笼资金4000亿元，市场流动性趋紧，商品资金呈现净流出。沪锌领跌有色，空头乘胜追击大举增仓下，沪锌主力快速击穿各路均线及布林下轨线，回落至22000元/吨下方。周内探低21515元/吨后，止跌运行于21800元/吨附近。截止本周四，沪锌指数成交量增80万手至360万手，持仓量约增7万手至45.8万手，空头增仓为主。

本周上海市场0#现锌对沪期锌1704合约贴水50-20元/吨，较上周收窄50元/吨附近。锌价破位下跌，炼厂惜售，周内保值货源流出，部分贸易商逢高贴水收货，贸易市场交投活跃，下游逢低补货增加，带动成交较上周改善。

本周广东市场0#现锌对沪期锌1704合约贴水40-至贴30元/吨，较上周大幅收窄70元/吨，对沪贴水转升水10元/吨。部分炼厂检修，致使市场流通货源略减，下游入市采购热情较高，支撑现货转强，市场成交向好。

本周初天津市场对沪贴水转升水80元/吨，部分炼厂较为惜售，红烨品牌流通货源顿减，下游逢低补库积极性较高，但由于整体开工受限，整体成交未及旺季水平。

锡：本周伦锡整体呈小幅震荡下挫走势，持续承压于5日均线下方运行，周四收于19225美元/吨，较上周四下跌100美元/吨，跌幅0.5%。

本周沪期锡1705合约走势疲弱，周一至周四连续下挫并跌至前期低位140000元/吨附近，周五因部分空头获利平仓得以暂稳，周四收于140930元/吨，较上周四下跌6720元/吨，跌幅4.6%。中国下修2017年GDP增长目标打压国内投资者信心，加之国内锡市场消费持续疲弱，本周沪期锡受到空头资金青睐，空头大量增仓拖累走势持续下行。

本周现货价格连续下挫，仅周五表现平稳，周五主流成交142000-144000元/吨，较上周五均价下跌3000元/吨，跌幅2.1%。本周市场仍然表现供过于求、消费滞缓的特征，整体依然处于贴水至平水的格局，升水品牌乏人问津，以周五为例，仅云锡及部分云亨能够升水300-700元/吨成交，其余云字及小牌均以平水或贴水500元/吨以上。由于处于价格下行通道，下游企业观望居多，仅按需逢低采购，现货市场缺乏活力。

镍：本周公布的美2月ADP数据强劲，美元加息概率大增，美元在102附近盘整，原油黄金连续下行，基本金属多数大幅下行。周初伦镍维持高位盘整，最高至11090美元/吨，后两根大阴线使得伦镍迅速跌破所有均线，重心大幅下移，周四低位至10010美元，周五逐渐企稳，最终守住1万美元关口。截至周五15:20，伦镍报于10100美元/吨，周跌幅7.97%。

本周初沪镍短暂盘整，周二晚间大幅下行，后连续两根大阴线，沪镍低位至83000元/吨，后小幅反弹。沪镍重心远离上方均线，截至周五早盘收盘，沪镍报于83690元/吨，周跌幅达7.83%，成交量增加36.4万手至262.2万手，持仓量减少0.35万手至49.1万手。

现货市场，SMM 1#电解镍周均价87300元/吨，较上周跌2540元/吨。周初市场成交情况较上周无明显变化，期镍大跌后，金川公司挺价，金川镍由贴水400元转为升水200元/吨，贸易商出货积极，下游拿货积极性也明显好转。市场俄镍货源较足，由贴水600元缩窄至100元后再度扩大，成交尚可。本周金川公司出厂价较上周五下调3000元至86500元/吨。