沪铜高位强势盘整

中国证券报2月15日报道：昨日沪铜主力合约站稳50000元/吨后高位歇脚，截至昨日收盘，沪铜主力1704合约报收50110元/吨。

现货方面，富宝资讯的数据显示，受节后市场补库预期影响，上周伊始，持货商挺价意愿极强，现货铜贴水幅度较节前明显收窄。不过由于下游厂家开工情况并不理想，因此市场需求迟滞，难见成交。之后虽然持货商不断下调贴水以求成交，但是下游需求依旧有限，市场成交主要集中在贸易商之间。

另据SMM网报道，持货商逢高换现意愿仍存，市场供应依然充裕，尤其平水铜货多价廉，与好铜拉开价差，隔月基差仍维持在200元/吨以上，部分投机商吸收好铜，买现抛期，令好铜贴水有收窄迹象，品牌间差异较大，下游未见明显回归，另随着进口亏损扩大，市场仍有大量进口铜冲击。

产业面上，上周智利Escondida铜矿罢工所引发的供应忧虑是铜价走强的主要原因。消息显示，智利铜矿于2月9日举行罢工，该矿是全球最大的铜矿，其罢工可能会影响全球铜供应。除此之外，智利通过罢工来促成新的薪资协议或将增加其他铜矿的薪资谈判难度。种种因素引发了铜矿供应收缩预期的升温，利好铜价。

库存方面，兴证期货上周五提供的数据显示，LME库存较前一日减少3200吨至25.15万吨，注销仓单占比44.2%，前值43.5%；COMEX库存较前一日增加557吨至9.73万吨；SHFE注册仓单日报较前一日增加8904吨至9.74万吨，2月3日总库存较此前一周增加50874吨至22.39万吨。

另据海关总署最新数据，2017年1月末中国未锻造铜及铜材进口量较上月下滑22.4%。业内人士指出，中国铜需求下滑主要原因在于2017年春节假期较2016年有所提前，而市场也比2016年提前一个月进入春节模式，所以1月份需求转差。

展望后市，华泰期货认为，中期来看，全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。短期来看，节前铜精矿加工费维持在85-90美元/吨。总体上，中国铜供应短期较为充沛。而供应风险方面，印尼自由港供应风险暂时尚未解除，不过矿山罢工集中出现的概率也不大，但是短期罢工风险较高。

富宝资讯认为，整体来看，上周中国市场仍未完全恢复，内盘走势缺乏需求指引。本周国内商家大多开工，商家补库存操作或将推动铜价继续走高，不过在美元重归强势影响下，涨幅或相对有限，料伦铜运行区间为每吨5700美元-6000美元，沪铜为每吨46500元-48500元。