铜：罢工事件影响市场供应担忧，期价有望继续上涨

整体来看，近期铜价受宏观面影响较大。央行节后变相加息显示，中国的货币政策转紧，流动性的拐点确认。但近两周将有1.85万亿逆回购和MLF到位，资金面
有所喘息，但近期市支撑因素主要集中在智利最大铜矿Escondida工事件扰动供应担忧。后续对铜价影响需关注罢工延续的时间。暂时由于节后现货未全面恢复对市场影响力偏弱，海外印尼限出口
以及罢工影响仍需进一步观察。铜的消费旺季逐渐到来，预计下游采购需求也逐步开展起来，铜价有望支撑走强。
   
   资金面暂时有所喘息，市场流动性趋稳
   春节前一周，受益于此前临时流动性便利”操作，资金面整体趋稳。但从春节前至节后首日，央行连续提高了MLF、逆回购以及SLF资金利率这一变相加息的举动来看，新年将维持去杠杆基调，货
币政策或将转向收紧。从资金利率提高对流动性影响来看，短期内，尽管节后两周将有总计近1.85万亿逆回购及MLF到期，但之前的TLF操作已为市场补充相当的流动性，因此资金面或将暂时有所喘息。
   美国方面更值得关注的是新总统政策推行状况。此前市场聚焦于财政政策推行给美元的利好，但目前看，其贸易及外交政策给予美元的负面影响暂时占据了主导。在财政政策未得到进一步明确，
美联储今年首次加息时点尚未明朗之前，预计美元仍流动性。
   
   智利铜矿罢工事件，引发市场铜矿供应担忧
   由智利政府调解的合同谈判未能达成协议，全球最大铜矿--智利Escondida铜矿工人周四开始罢工，必和必拓称在罢工期间将不会生产铜，消息短期刺激市场情绪。工会发言人carlosAllendes警告
称，在该智利铜矿的罢工将会是长期的，罢工将令该项目产量几乎为零，可能影响全球铜供应。同时Escondida铜矿的劳工问题可能预示，其他智利铜矿，如英美资源集团和嘉能可旗下的collahuasi
矿，以及安托法加斯塔旗下Lospelambres铜矿也可能遭遇艰苦谈判。
   智利央行周二公布的据显示，智利1月铜矿出口总值为23.19亿美元，去年同期为20.34亿美元。赞比亚矿业部称，韦丹塔资源集团(VedantaResources)正在重启旗下三个矿业项目，而嘉能可
（Glencore）已经找回了数百名之前的矿工。若无法取得出口许可Freeport旗下印尼Grasberg铜矿将减产。随着供应端的罢工事件的发生，引发市场对铜矿供应的担忧，铜价有望受到支撑走强。
   
   精铜产量下滑，进口铜市场压力减缓
   当前进口精铜量有所下滑，截止到2016年12月，我国精炼铜累计进口量为362.91万吨，同比-1.33%，国产精炼铜累计产量为843.6万吨，同比 6%,但是较为前期来看同比增幅有所下降。整体看，前
精铜产量出现下滑，铜市供给压力有望减轻，支撑铜价走强。
   近期由于呈现海外市场罢工影响坚挺铜价，而国内由于宏观流动性偏紧而现铜价受压，再叠加人民币方面相对平稳略强的状况，进口盈利窗口关闭，进口铜出现亏损，在进口亏损的推动下，预计后
期供应压力减缓，以及旺季来临的情况下内贸市场升水有望走强。
   
   下游消费旺季逐渐临近，铜价有望进一步走高
   电网投资方面，截止2016年12月，电网基本建设投资累计完成额为5426亿元，同比 16.9%。电网建设投资仍处高位，有望带动用铜需求，电力行业对用铜需求有正面影响。
   家电行业方面，同期，我国空调累计产量为11235.1万台，同比 8.24%，产量增速同比继续增长。空调销售情况持续向好，渠道补库存影响明显，也提振对铜的需求。
   汽车行业方面，同期，国内累计汽车产量为2811.88万辆，同比 14.46%，累计汽车销量为2802.82万辆，同比 13.65%，汽车产销均呈现快速上升态势。
   下游消费需求方面逐渐转好，同时自美国总统特朗普在11月当选以来，铜价已累计上涨18%左右，因其承诺将提振成长、减税并进行基础设施建设。实际需面能否真正带动主要还是要看旺季来临时市
场需求情况。伴随着消费的旺季临近，铜价有望进一步走高。

   操作建议：
   节前有主力合约1703多单可以逐渐移仓1704，没有介入的，可以选择逢低建仓1704多单，目前主要支撑位关注46500以及47000,，关注上方48000以及48600阻力位的突破。
   
   作者简介：骆小亭，期货专业科班出身，研究有色行业多年，在期货日报以及多家财经网站约稿分析师，现就职于中信建投期货有限公司，负责研究有色金属的价格走势分析，对有色金属现货方面
有着深入研究，熟悉有色金属产业链。
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