永安期货：金属早评0209

铜
1．伦铜现货贴水17，伦铜近期走强。
2．沪铜现货对主力贴水320元/吨。国内现货依旧短期有所好转，库存本周上升。贸易升水变化不大。
3．LME库存小幅上升，保税库存持平。
4．废精铜价差6070，相比前一日有所扩大。
5．持仓方面，comex净多增加至57276手，依然处于高位。
6．铜现货进口亏损扩大至1.13%。
7．现货TC费用维持在85-90美元/吨附近。
结论：自由港迈克墨伦公司表示将削减旗下印尼铜矿的开采活动，Escondida工会周三表示，该矿工人计划周四举行罢工。铜
矿短期供应风险集中爆发推高铜价，可以进一步关注事情进展情况。上期所近日库存增加，外盘库存下降。持仓方面comex基
金净多持仓离高点回落较多，但仍处于历史高位。
铝
1．沪铝现货贴水270，贴水幅度缩小。
2.伦铝交易所库存上升，进口盈利-2239。
3.12月中国出口未锻轧铝及铝材39万吨，1-12月累计出口458万吨，去年同期累计出口476万吨，同比减少3.7%。
4．国内铝社会库存不变，交易所库存不变。
5．氧化铝价格下跌。
6．近期电解铝开工高位。
7．沪铝总持仓高位震荡。
8. 预培阳极价格上涨明显。
9.保税区premium保持不变。
结论：百川资讯统计，截至1月25日，中国电解铝有效产能4253.5万吨，开工3687.7万吨，开工率86.69%。全国氧化铝总产能
为7723万吨，开工产能6856万吨，开工率88.77%。电解铝库存上升中，成本高位企稳。春节过后消费逐渐复苏，同时库存也回
升比较迅速。内外比价低是当前铝价支撑的重要因素，后期关注供给侧改革的消息和LME库存。短期供给充裕格局未改变
锌
1．沪锌现货升水期货主力20元/吨，平水转升水；
2．锌社会库存上升，至27.98万吨，交易所库存上周上升；
3．上周国产50品位锌精矿到厂加工费主流成交于3700-4200元/金属吨，进口锌精矿加工费主流成交于40-50美元/吨；
4．现货月内外比价亏损幅度较前一交易日缩小，进口收益-4.90%；
5．保税库premium升至130，前期比价亏损收窄导致进口锌锭需求增多；
6．伦锌现货贴水转升水，至1.5美元/吨，伦锌库存减少，注销仓单减少；
结论：从基本面的角度看，前期支撑市场的主要逻辑锌精矿供应紧张依旧存在，关注由矿紧张所引发的冶炼厂减产数据，内外
比价依旧亏损；现货方面，假期结束下游尚未启动，需求处于淡季，环保对需求的压制继续，现货表现乏力。
镍
1. 镍矿与高镍铁价格不变，镍与高镍铁比价96.1，较前一交易日扩大；
2. 不锈钢价格保持不变，镍与不锈钢比价5.09，较前一交易日持平；
3. 沪镍现货与主力合约贴水810元/吨，贴水幅度缩小；金川镍升水无锡盘面50元/吨，升水幅度扩大，俄镍贴水无锡盘面550
元/吨，贴水幅度扩大；
4. 现货进口亏损幅度扩大；
5. 伦镍现货贴水52，较上一个交易日贴水幅度缩小；
6. 保税库premium 升至160美元；
7. 俄镍金川镍价价差-500。
结论：国内港口镍矿库存持续回落，而印尼有条件出口镍矿的细则未出，印尼镍矿出口节奏会较慢，菲律镍矿政策的执行力度
高于前期，即使不考虑这个消息，在雨季的情况下，菲律宾镍矿大量出口的时间需要等到4月份，这意味2-3月份国内市场镍矿
供应偏紧；下游终端依旧有利润，需求不会出现质的恶化，小旺季依旧可期。短期镍偏强震荡的概率较大。