来源:中信期货

策略摘要：
重要的变化：
1. 铝价下行抑制铝厂采购积极性受抑，氧化铝价格企稳
2. 铝棒加工费大幅下跌，周内跌幅逾40%
3. 环保打击力度加大，华南部分铝材厂需求受挫
4. 周四社会库存录得34.4万吨，较上周增加2.3万吨
本周展望：
上周，新疆某电解铝厂推迟投产10万吨电解铝项目。该厂目前运行产能15万吨，建成产能25万吨。需求方面，淡季之中下游需求不强，环保整治雪上加霜，且由于铝价周内反弹乏力重新进入下行通道，下游回到观望状态。结合供需情况，我们认为短期内铝市基本面仍然较弱，预计下周难有亮眼表现。
走势分析及操作建议：
持货商维持大力出货，但年末需求减弱，且多地环保高压影响铝材厂生产，市场短期明显过剩。库存持续上升，且疆内仍有大量库存，运输恢复只是时间问题，因此场内缺乏做多情绪。操作上建议前期空单谨慎持有。新单观望为主。买伦抛沪正套头寸续持。
风险点：
1. 社会库存水平及运输情况
2. 美联储货币政策、美元指数
3. 环保政策对电解铝生产影响
4. 铝厂投产计划偏离预期