兴业期货：铜镍新单观望 锌铝持多头思路

周二日内有色金属集体呈现强势上行格局，夜盘涨幅略有收窄，其中沪铜运行重心上移，但其关键位阻力效用明显，沪铝下方支撑明显增强，沪锌偏强格局未改，沪镍上行后则仍旧呈现震荡格局。

当日宏观面主要消息如下：

1.美国10月成屋销售总数为560万，创新高，预期为544万；2.欧元区11月消费者信心指数初值为-6.1，预期为-7.8。

总体看，宏观面因素对有色金属影响呈中性。

现货方面

（1）截止2016-11-22，上海金属网1#铜现货价格为45810元/吨，较上日上涨1290元/吨，较近月合约贴水330元/吨，铜价大涨，持货商逢高换现积极，贸易商成交活跃，铜价低位之际，下游入市采买，但随沪铜持续上行，市场成交逐步回落，整体交投一般。

（2）当日，0#锌现货价格为21850元/吨，较上日上涨400元/吨，较近月合约升水70元/吨，锌价继续走高，市场看涨情绪较浓，炼厂积极出货，下游畏高少采，市场整体成交一般。

（3）当日，1#镍现货价格为92600元/吨，较上日上涨2500元/吨，较沪镍近月合约贴水100元/吨，镍价大涨，下游以观望为主，少量拿货，成交活跃度一般，当日金川上调镍价2600元/吨至92800元/吨。

（4）当日，A00#铝现货价格为14910元/吨，较上日上涨410元/吨，较沪铝近月合约升水310元/吨，铝价延续涨势，持货商稳定出货，中间商活跃度略降，下游按需采购，期铝表现强劲，现货升水高企，呈现期现互为推动格局。

相关数据方面：

（1）截止11月22日，伦铜现货价为5535.5美元/吨，较3月合约贴水15.5美元/吨；伦铜库存为24.23万吨，较前日下滑4800吨；上期所铜库存2.91万吨，较上日减少250吨；以沪铜收盘价测算，则沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为8.17（进口比值为8.19），进口亏损为71元/吨（不考虑融资收益）；

（2） 当日，伦锌现货价为2565美元/吨，较3月合约贴水18美元/吨；伦锌库存为44.5万吨，较前日下滑75吨；上期所锌库存为9.69万吨，较上日下滑1200吨；以沪锌收盘价测算，则沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.28（进口比值为8.57），进口亏损为766元/吨（不考虑融资收益）；

（3） 当日，伦镍现货价为11155美元/吨，较3月合约贴水46.5美元/吨；伦镍库存为36.75吨，较前日增加1026吨；上期所镍库存为9.9万吨，较前日减少410吨；以沪镍收盘价测算，则沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.17（进口比值为8.24），进口亏损806元/吨（不考虑融资收益）；

（4） 当日，伦铝现货价为1726美元/吨，较3月合约升水11.25美元/吨；伦铝库存为214.41万吨，较前日下滑8050吨；上期所铝库存为7908吨，较前日下滑451吨；以沪铝收盘价测算，则沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.96（进口比值为8.6），进口亏损约为1113元/吨（不考虑融资收益）。

当日重点关注数据及事件如下：（1）17:00 欧元区11月制造业PMI初值；（2）22:45 美国11月Markit制造业PMI初值；（3）23:00 美国10月新屋销售年化总数；

产业链消息方面：（1）截止2016年10月，我国锌矿累计进口154.38万吨，同比-42.56%。

总体看，人民币贬值短期内继续支撑铜价，但宏观面暂无提振，且资金面推涨动力略显不足，追多风险较大，建议前空继续持有；铝市运力紧张致铝锭到货再度下滑，华东地区现货价持续攀升，与期价互为推涨，新多可逢低尝试；锌矿进口继续下滑，全球范围内锌矿紧缺局面难改，沪锌前多继续持有；镍市仍缺驱动，且下游拿货积极性不高，其震荡格局或延续，新单宜观望。

单边策略：沪铜前空持有，新单观望；沪锌前多持有，新单观望；沪铝AL1701新多以14000止损；沪镍暂观望。

套保策略：沪铜保持卖保头寸不变，沪锌适当减少买保头寸，沪铝适当增加买保头寸，沪镍套保新单观望。

（兴业期货研发部 贾舒畅）