兴业期货：铜铝镍新单观望 沪锌前多持有 沪镍暂观望

周一有色金属市场集体回暖，铜铝下方支撑均有增强，沪镍延续其窄幅震荡态势，但其运行重心小幅上移，沪锌偏强格局延续，技术面多头信号依旧显著。

总体看，宏观面因素对有色金属影响呈中性。

现货方面

（1）截止2016-11-21，上海金属网1#铜现货价格为43520元/吨，较上日上涨600元/吨，较近月合约贴水610元/吨，沪铜上行，持货商维稳出货，投机盘有所活跃，下游少量逢低采买，成交以贸易商为主。

（2）当日，0#锌现货价格为21450元/吨，较上日上涨850元/吨，较近月合约升水110元/吨，锌价大幅上行，贸易商保值盘被套，出货减少，升水较为坚挺，但市场畏高，成交一般。

（3）当日，1#镍现货价格为90100元/吨，较上日上涨100元/吨，较沪镍近月合约贴水670元/吨，镍价震荡，贸易商逢低收货，随盘面小幅上行，下游拿货意愿不强，成交清淡。

（4）当日，A00#铝现货价格为14500元/吨，较上日增加270元/吨，较沪铝近月合约升水10元/吨，市场担忧后续到货量，加之期铝大涨，持货商跟盘抬价意愿强烈，贸易商接货积极，下游企业按需采购。

相关数据方面：

（1）截止11月21日，伦铜现货价为5446美元/吨，较3月合约贴水11美元/吨；伦铜库存为24.71万吨，较前日下滑6625吨；上期所铜库存2.94万吨，较上日持平；以沪铜收盘价测算，则沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为8.14（进口比值为8.21），进口亏损为410元/吨（不考虑融资收益）；

（2） 当日，伦锌现货价为2535美元/吨，较3月合约贴水17.25美元/吨；伦锌库存为44.51万吨，较前日下滑200吨；上期所锌库存为9.81万吨，较上日下滑2272吨；以沪锌收盘价测算，则沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.22（进口比值为8.6），进口亏损为1000元/吨（不考虑融资收益）；

（3） 当日，伦镍现货价为11080美元/吨，较3月合约贴水44.7美元/吨；伦镍库存为36.65吨，较前日增加582吨；上期所镍库存为9.94万吨，较前日减少108吨；以沪镍收盘价测算，则沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.19（进口比值为8.27），进口亏损896元/吨（不考虑融资收益）；

（4） 当日，伦铝现货价为1712美元/吨，较3月合约升水13.75美元/吨；伦铝库存为215.22万吨，较前日下滑5450吨；上期所铝库存为8359吨，较前日下滑2739吨；以沪铝收盘价测算，则沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.98（进口比值为8.63），进口亏损约为1105元/吨（不考虑融资收益）。

本周关注数据及事件如下：（1） 11-23 欧元区11月Markit制造业PMI初值；（2）11-23 美国11月Markit制造业PMI初值；

产业链消息方面平静。

总体看，人民币贬值短期内继续支撑铜价，而铜市基本面则暂无明显提振，其涨势持续性或存疑，但短期内资金面扰动较为明显，建议新单观望；铝锭库存再现降势，新疆方面汽运运力紧张再成炒作焦点，铝价或延续偏强走势，建议前空暂离场；锌市供需面格局依旧良好，且技术面走势偏强，前多可继续持有；镍市暂缺新增驱动，其震荡市难改，建议新单观望。

单边策略：沪铜前空持有，新单观望；沪锌前多持有，新单观望；沪铝前空暂离场，新单观望；沪镍暂观望。

套保策略：沪铜保持卖保头寸不变，沪锌适当减少买保头寸，沪铝适当减少卖保头寸，沪镍套保新单观望。

（兴业期货研发部 胡学典）