国泰君安期货：铝隔夜冲高回落，暂时观望

【隔夜内盘】 
   日盘：Al1701合约开盘价14165元/吨，最高价14255元/吨，最低价13925元/吨，收盘价14105元/吨，涨幅0.32%；成交44.2万手，持仓量22.9万手。 
   夜盘：Al1701合约开盘价14210元/吨，最高价14850元/吨，最低价13610元/吨，收盘价13880元/吨，跌1.60%；成交43.8万手，持仓量21.2万手。 
   【隔夜外盘】 
   LME3月铝开盘价1769美元/吨，最高价1794.5美元/吨，最低价1737美元/吨，收盘价1749.5美元/吨，跌幅1.07%。 
    
   【基本面】 
   1、长江现货报价上涨。 
   长江现货：15280—15320元/吨，均价15300元/吨，↑170元/吨；上海现货：15330—15370元/吨，均价15350元/吨，↑210元/吨；广东南储（华南）：15470—15570元/吨，均价15520元/吨，↑70
元/吨。 
   2、现货对近月1611升水，对主力1701升水。 
   长江对近月1611升水65元/吨（前一交易日升水240元/吨），对主力1701升水1195元/吨（前一交易日升水1070元/吨）。 
   3、SHFE铝期货库存不变。 
   SHFE指定交割仓库铝期货库存减少273吨至2076吨。其中上海库存维持1599吨不变；广东库存维持201吨不变；江苏库存维持125吨不变；浙江库存维持151吨不变。 
   4、LME铝期货库存减少6300吨。 
   LME铝库存210.5万吨，较前一天减少6300吨；注销仓单数在76.2万吨，注销仓单比下降至36.20%。 
   5、隔夜新闻 
   美国： 
   美联储副主席Fischer：美国经济增速已经在本轮复苏中放缓。我们不能忽视那些非常规政策选项。美联储对负利率并不热心。全球范围内许多国家都没有处于正常状态。QE自有其作用，经济增长的
问题在于生产率。对中性利率的预估已经大幅下降。在利用扩张性政策上，我们的空间已经缩小。 
   中国及亚洲： 
   【人民币中间价六年来首次跌破6.8 较上日下调230点】人民币兑美元中间价报6.8115，上日中间价报6.7885；上日16:30收盘报6.7925，23:30夜盘收盘报6.8090，创逾六年新低。 
   中国10月M2货币供应同比11.6%，预期11.4%，前值11.5%。中国10月M1货币供应同比23.9%，预期23.5%，前值24.7%。中国10月M0货币供应同比7.2%，预期6.5%，前值6.6%。日本10月国内企业商品物
价指数同比-2.7%，预期-2.6%，前值-3.2%。日本10月国内企业商品物价指数环比-0.1%，预期0.0%，前值0.0%。

   【LME场内基本金属】 
   LME期铜收跌0.9%，报5549美元/吨。 
   LME期锌收跌2.1%，报2474美元/吨。 
   LME期铅收跌2.0%，报2111美元/吨。 
   LME期铝收跌1.4%，报1745美元/吨。 
   LME期镍收跌2.9%，报11205美元/吨。 
   LME期锡收跌0.6%，报21375美元/吨。 
    
   【技术分析】 
   伦铝隔夜收跌，但仍站稳去年底以来2/3速阻线，日线上方阻力1795，下方支撑1711；沪铝一度冲高至14850，随即迅速跌落，日线上方阻力位参考14850，下方支撑位参考13170。周五沪铝主力日盘
空头减仓，夜盘多头减仓，显示最新的多头人气消退。 
    
   【观点和操作建议】 
   周五夜间全球商品市场遭遇惊险一幕，从大涨瞬间到大跌，全线商品几乎在同一时点遭遇大幅抛售。此次商品巨震，有来自监管力度进一步加剧的冲击，也有价格大涨之后带来止损清盘了结对冲
头寸，以及程序化交易放大跌幅的影。预计今日行情难定，不排除大宗继续有系统性跌落的可能，铝价目前落在万四下方。不，我们仍认为铝市短期仍偏强。尽管有供需端弱化预期，这包括消费淡
季来临、高利润下产能集中投产、西北运力可能趋向缓解、海外货源进口增多等，但铝锭现货对主力升水仍高，社会库存处在低位，期货盘面仍有较大贴水。 
   因此当下期铝走势，仍建议重点关注现货情况，若现货保持坚挺，期铝则仍有上修贴水的动力，但若现货坚挺格局转向，期铝补贴水的动力亦将随之消褪。值得关注的风险点是，近期沪铝1611合约
表现异常强劲，主要因临近交割，持仓成交锐减，现货报价可能亦受此影响连续拉涨；若本周二11月合约结束之后，现货价格开始走弱，那么期铝上修动力亦将消褪。 
   操作上，短期观望。沪铝日线上方阻力位参考14850，下方支撑位参考13170。 
    
   （王蓉）