兴业期货：铝锌镍持多头思路 沪铜空单适当减持

上周有色金属市场氛围整体向好，铜锌镍突破此前震荡走势，均呈现偏强格局，三者运行重心不断上移，且下方支撑持续增强，沪铝主力则不断刷新年内新高，且其技术面多头信号逐渐增强。

当周宏观面主要消息如下：

美国：

1.美国第3季度实际GDP初值环比 2.9%，预期 2.6%。

欧元区：

1.欧元区10月制造业PMI初值为53.3，为近月新高，预期为52.7；2.欧元区10月经济景气指数为106.3，预期为104.9。

其他地区：

1.据中央政治局会议，要坚持稳健货币政策、注重抑制资产泡沫和防范经济金融风险。

总体看，宏观面因素对有色金属影响呈中性。

现货方面

(1)截止2016-10-28，上海金属网1#铜现货价格为38350元/吨，较上日上涨300元/吨，较近月合约升水80元/吨，周初恰逢月度长单最后交付，持货商力挺升水，投机商入市积极，市场成交活跃，随铜价继续高涨，逢高抛现者大增，市场货源充裕，而下游接货谨慎，畏高观望情绪蔓延，整体成交先扬后抑。

(2)当日，0#锌现货价格为19150元/吨，较上日上涨240元/吨，较近月合约升水25元/吨，锌价大幅反弹，炼厂逢高积极出货，交割货源少量流出，市场货源较为充裕，令升水走低，贸易商预期旺季将尽，接货谨慎，下游采购则逐渐转弱。

(3)当日，1#镍现货价格为82050元/吨，较上日上涨1300元/吨，较沪镍近月合约升水550元/吨，周初下游拿货积极，现货升水坚挺，后半周镍价回调，下游看跌，采购意愿不强，周末镍价再度上行，下游畏高观望，成交清淡，当周金川调价5次至82000元/吨。

(4)当日，A00#铝现货价格为14880元/吨，较上日上涨350元/吨，较沪铝近月合约升水615元/吨，现货市场到货仍旧不多，持货商挺价惜售心态不改，市场供应逐渐减少，贸易商表现活跃，现货升水持续上冲，下游畏高情绪渐浓，买货积极性受影响，预计下周升水将随到货情况变动，其高升水局面暂时难改。

相关数据方面:

(1)截止10月28日，伦铜现货价为4717.5美元/吨，较3月合约贴水7.25美元/吨；伦铜库存为32.64万吨，较前日下滑5050吨；上期所铜库存1.94万吨，较上日下跌602吨；以沪铜收盘价测算,则沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.98(进口比值为8.12)，进口亏损为652元/吨(不考虑融资收益)；

(2) 当日，伦锌现货价为2339.5美元/吨，较3月合约贴水10美元/吨；伦锌库存为45.14万吨，较前日下滑175吨；上期所锌库存为8.99万吨，较上日增加1897吨；以沪锌收盘价测算，则沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.04（进口比值为8.49），进口亏损为1063元/吨(不考虑融资收益)；

(3) 当日，伦镍现货价为10150美元/吨，较3月合约贴水36美元/吨；伦镍库存为36.17吨，较前日下滑540吨；上期所镍库存为10.21万吨，较前日下滑569吨；以沪镍收盘价测算，则沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为7.93（进口比值为8.14），进口亏损2178元/吨(不考虑融资收益)；

(4) 当日，伦铝现货价为1673美元/吨，较3月合约贴水7.25美元/吨；伦铝库存为214.35万吨，较前日下滑4850吨；上期所铝库存为2449吨，较前日持平；以沪铝收盘价测算，则沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.81(进口比值为8.49)，进口亏损约为1172元/吨(不考虑融资收益)。

本周关注数据及事件如下：(1)10-31 欧元区10月CPI初值；(2)11-1 我国10月官方制造业PMI值；(3)11-3 美联储利率决议；(4)11-4 美国10月非农就业人数及失业率；

产业链消息方面平静。

总体看，沪铜基本面及宏观面均无持续推涨因素，预计继续上行概率不大，但近期人民币贬值预期令国内铜市买盘活跃，且整体市场情绪偏暖，铜价受支撑较强，建议前空适当减持；沪锌技术面仍旧偏强，且基本面无利空压制，前多可继续持有；菲律宾即将公布矿山审查结果，预计将再度对其镍矿供给产生扰动，新多可尝试；铝市到货仍旧较少，且库存持续下滑，在持货商挺价不改状态下，铝价仍将偏强运行，可仍持多头思路。

单边策略：沪铜前空适当减持，新单观望；铝锌前多持有，新单观望；沪镍NI1701新多以81400止损；

组合策略：买AL1611-卖AL1702组合继续持有。

套保策略：沪铜适当减少卖保头寸，铝锌持买保头寸不变，沪镍可增加买保头寸。

（兴业期货研发部 贾舒畅）