兴业期货：铜铝镍前多持有，沪锌新多尝试

周二有色金属市场整体运行偏强，其中，铜锌涨幅较大，两者下方支撑大幅增强，铝镍偏强格局延续，其上方阻力明显减弱。

当日宏观面无重要消息。

现货方面

（1）截止2016-9-20，上海金属网1#铜现货价格为37300元/吨，较上日上涨100元/吨，较近月合约升水60元/吨，沪铜上涨，贸易商着手长单交付，持货商顺势挺价，下游畏高继续观望，整体成交清淡。

（2）当日，0#锌现货价格为17980元/吨，较上日上涨340元/吨，较近月合约升水40元/吨，锌价回升，炼厂出货有限，贸易商报价坚挺，下游询价积极性减弱，成交较为清淡。

（3）当日，1#镍现货价格为78800元/吨，较上日上涨1100元/吨，较沪镍近月合约贴水600元/吨，镍价偏强，贸易商货源充足，调降升贴水出货，下游少量拿货，整体成交偏弱，当日金川上调镍价1200元/吨至79200元/吨。

（4）当日，A00#铝现货价格为12480元/吨，较上日上涨80元/吨，较沪铝近月合约升水190元/吨，铝价偏强，库存继续大幅减少，持货商挺价惜售，市场看涨国庆前铝锭价格，接货意愿积极，整体成交活跃。

相关数据方面：

（1）截止9月20日，伦铜现货价为4753.25美元/吨，较3月合约贴水22.75美元/吨；伦铜库存为34.8万吨，较前日下滑1675吨；上期所铜库存3.46万吨，较上日下滑425吨；以沪铜收盘价测算，则沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.83（进口比值为7.91），进口亏损为419元/吨（不考虑融资收益）；

（2）当日，伦锌现货价为2236.75美元/吨，较3月合约贴水14.25美元/吨；伦锌库存为44.44万吨，较前日持平；上期所锌库存为11.53万吨，较上日下跌3059吨；以沪锌收盘价测算，则沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为7.88（进口比值为8.34），进口亏损为1022元/吨（不考虑融资收益）；

（3）当日，伦镍现货价为10101.5美元/吨，较3月合约贴水48.5美元/吨；伦镍库存为36.58吨，较前日减少1074吨；上期所镍库存为11.06万吨，较前日下滑100吨；以沪镍收盘价测算，则沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为7.89（进口比值为7.99），进口亏损1029元/吨（不考虑融资收益）；

（4）当日，伦铝现货价为1568.5美元/吨，较3月合约贴水14.5美元/吨；伦铝库存为216.82万吨，较前日上升6700吨；上期所铝库存为1.69万吨，较前日增加1447吨；以沪铝收盘价测算，则沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.45（进口比值为8.38），进口亏损约为1464元/吨（不考虑融资收益）。

当日重点关注数据及事件如下：（1）次日2:00 美联储利率决议；

当日产业链消息方面：（1）据统计局，截止2016年8月，我国精铜累计产量549.8万吨，同比 8.7%，精锌累计产量405.3万吨，同比-1%，电解铝累计产量2068.8万吨，同比-1.8%。

总体看，加工费高企致精铜产量居高不下，但消费旺季到来将令供需恢复平衡，对沪铜无利空影响，前多可继续持有；锌矿紧缺令加工费持续下滑，致精锌产量延续降势、电解铝行业去产能力度不减，且现货库存再度下滑，锌铝供给端利多因素有望产生持续提振，且两者技术面均偏强，可持多头思路；菲律宾镍矿山关停预期持续发酵，沪镍前多可继续持有。

单边策略：铜铝镍前多持有，新单暂观望；沪锌ZN1611新多以17900止损。

组合策略：买AL1610-卖AL1701组合继续持有。

套保策略：铜铝镍保持买保头寸不变；沪锌可适当增加买保头寸。

（兴业期货研发部 贾舒畅）