镍周评：预计下周镍价仍将保持强势（9.05-9.09）

总结：本周期镍温和上涨，上海现货金川镍成交区间为7.88-8万元/吨。下周镍价走势或偏强，但上涨空间或有限，预计主要交投区间在10100-10650美元/吨。

    一、镍价走势回顾与分析

    1．期镍走势回顾

    图：LME三月期镍走势日K线

    延续上周后半周走势，本周期镍上涨，整体呈稳步小涨态势，LME三月期镍交易区间为9960-10370美元/吨；沪期镍1701主力合约交易区间为79500-81550元/吨。技术图形上看，LME三月期镍与沪期镍1701合约均面临40日均线的压制。
    上海现货市场金川镍成交区间为78800-80000元/吨，周均价为79390元/吨，上周均价为78690元/吨。金川出厂价由78500元/吨下调至80000元/吨。俄罗斯镍成交区间为78400-79600元/吨，周均价为78990元/吨，上周均价为78190元/吨。
    上周五美国非农就业数据明显低于预期，缓和市场对美联储近期加息的担忧，为大宗商品提供支撑；美元指数大幅回落也提振美元计价商品走势。本周中国官方制造业数据改善，同时决策层近期表态或有更多财政措施出台，改善工业金属需求预期。

    二、下周镍价走势展望
    菲律宾环保核查结束，或有更多被关停矿山公布。麦格理预计今年菲律宾镍矿产量将下降8.5万吨（金属吨），将全球镍供应量拉低3.3%。总体看，菲律宾本次环保核查对镍价的中短期影响已基本实现。不过，预计菲律宾矿业政策趋严的大方向不变，其将对全球镍供应构成中长期影响。
    1-7月中国从印尼累计进口镍铁390706吨（实物吨），超过去年同期的四倍。从中国企业在印尼镍铁项目投产进度看，10-12月仍将有新的项目试生产。中国从印尼进口镍铁的数量，或足以弥补菲律宾镍矿端带来的供应损失，印尼镍铁增量将对镍价中长期走强构成压制。
    根据瑞银数据，1-7月中国300系锈钢产量较去年同期增长10%，1-7月整体不锈钢产量增加8%，数据均好于年初多数机构的预计，不锈钢产量意外大增的格局有望在下半年得到延续。
    夏季逐步结束，同时中央环保督查组工作临近尾声、杭州G20峰会结束，此前检修设备及其它要求停产的不锈钢厂将陆续复产，预计镍下游需求将出现一定程度的回暖，将为镍价走势提供一定支撑。
    综上，镍供应端在菲律宾供应减少与印尼供应增加之间寻找平衡，需求端则有望改善，供需层面为镍价提供温和支撑。宏观层面，美国经济仍处在复苏通道上，美联储货币政策格调或趋紧；中国政策则继续在稳增长与深化改革中寻找平衡。技术图形上看，LME三月期镍上方面临10500美元/吨附近阻力。综合，预计下周镍价总体走势或偏强，但上涨空间或有限，预计主要交投区间在10100-10650美元/吨。