上海现货（铜铝铅锌锡镍）交易日评0902

本周基本金属继续维持上周表现分化的特征，强者继续强，尤其是铅锌，延续单边上涨创新高的行情，伦锌触高2350美元，涨幅2.5%，沪期锌领涨4%，增仓放量触高18550元，创下2011年7月以来新高，现货表现坚挺，SMMI.Zn涨幅3.12%。伦铅多头排列于1950美元附近，沪期铅放量增仓，周四一度出现涨停板，摸高14935元/吨，现货围绕14000元/吨，虽然下游畏高观望，但贸易商及炼厂积极挺价，跟涨迅速，SMMI.Pb涨幅3.94%。锡镍表现旗鼓相当，镍价低位企稳回升，金川俄镍价差稳定，G20会议损及部分消费采购，SMMI.Ni涨1.33%，锡维持稳定上涨态势，贸易活跃，下游淡定，SMMI.Sn涨1.23%。铜铝较弱，国内外铜价低位盘整，回升乏力，但现货升水上抬持坚，SMMI.Cu涨0.59%，期铝遭到抛压一路下滑，但现货亦是抬高升水平衡价格，期弱现强特征持续，SMMI.Al小涨0.23%。周末时基本金属跟随锌价的强势纷纷走出低谷，SMMI涨1.32%。下周金属强弱分化格局依旧，G20会议期间消费受抑，但未来的消费趋势预期将为后市带来利多因子，支持价格稳步上扬。         

    铜：上周五耶伦在央行大会发表鹰派言论称数月形势令加息可能性增加,令市场对美联储加息的预期大增,本周美国数据喜忧参半,7月个人支出连续第四个月回升,个人消费支出稳健,ADP就业人数表现亮眼,令周五的非农数据走强成为可能,强化了加息预期,美元一路走高至96.239高位，但周四公布的8月两大制造业PMI双双走软,美元因此受重挫,跌落至60日均线附近。原油方面，原油库存增幅超预期,原油五连阴,大跌近8%至43.5美元/桶附近。LME库存本周继续增加3万余吨，但市场反应有限，本周伦铜承压5日均线,在均线组下方窄幅波动,4600美元/吨一线反复测试提供暂时支撑,周后受益于空头回补,伦铜突破站上5日均线,微涨至4657美元/吨,全周来看波幅极窄,接近横盘整理, 周线收十字星,周四晚间持仓量一度大减1万余手，周持仓减少近7000手,成交量下滑4.6万手。

    国内方面,中国8月两大制造业PMI双双收于荣枯线以上,叠加上周日公布的工业企业利润同比向好,经济显露企稳迹象，基本金属受到提振，沪伦比值向上修复至7.87，内盘强于外盘。本周沪铜先抑后扬，周初顺5日均线下滑，多头减仓离市，盘中下测布林道下轨，低位录得36140元/吨，确认支撑后，在乐观中国数据的鼓舞下，空头平仓盘推动回测10日均线至36670元/吨，周四夜间盘整于5、10日均线之间，全周减仓缩量，沪铜指数减仓1.5万手，成交量减少46万手，沪铜1610合约持仓减少5万手，1611合约增仓4.5万手，主力周末完成换月。沪铜周线图上仍显示于40日线上下波动。

    现货市场，铜现货升水逐步上抬，持货商挺价意愿强烈，由周初的升水10-50元/吨攀升至周末70-120元/吨，周初因月末因素，供需僵持明显，但持货商挺价意愿已表露无遗，进入9月后，升水快速上抬中，贸易商之间表现活跃，下游刚需采买，虽尚未形成规模性入市，但进入旺季买盘询价积极，氛围趋多，成交因换月因素而先抑后扬。

    铝：美联储释放鹰派言论，市场认为9月加息可能性增加，美元指数大幅上涨，伦铝受压下滑，日本四季度现货升水大幅下滑至逾7年来最低水平，凸显库存高企压力，伦铝连续跌破40日和60日均线后，周四夜间一度跌破1600美元/吨至1598美元/吨低点。伦铝下破60日均线之后一路下行，预计短期下行压力仍然较大，接近布林通道下轨，预计前期低位平台附近或有支撑，预期下周伦铝运行区间为1580~1650美元/吨。

    沪铝方面，沪铝1610周初仍在40日均线震荡，后半周空头顺势打压，周四一度跌破60日均线，下触12150元/吨低点，周末时回测60日均线，周内减仓增量后移，完成主力换月。下周若下破60日均线，下一平台预计为12000元/吨整数关口，虽然电解铝产量逐渐增加，但是9月还有消费旺季的预期，短期仍然预期价格将会震荡运行，预计下周运行区间为12000~12400元/吨。

   现货方面，周初华东到货增加，库存小幅上涨，持货商高价变现意愿积极，而中间商与下游谨慎，现货升水一度由周初220元/吨下滑至130元/吨，而周四随着期铝的大跌，现货表现坚挺，升水被再度拉高至180元/吨左右。铝厂发货增加，库存预计仍将会持续小幅上涨，但是由于库存处于绝对低位，有限的库存增幅尚不能扭转现货升水格局，预计下周现货升水将在100~150元/吨之间。

    铅：本周铅锌价格无惧美元的大涨，逆势上扬，内外盘均创出年内新高，伦铅截止周五16点28分，报1935.5美元/吨，周涨幅3.03%，伦铅下方各路均线再度形成多头排列态势，日K线5日、10日均线金叉，孪生金属“锌”走势依然坚挺，需关注本周五晚间美国公布的“非农”报告，料下周伦铅或延续偏强震荡走势，上测1950美元/吨高位。

    沪期铅主力1610合约价格本周先抑后扬，周初受到美元指数走强影响，国内基本金属价格普遍下挫，沪铅主力合约小幅偏弱震荡，勉强守住20日均线，周四锌价创出年内新高，铅价受此提振，配合多头大举开仓，日内价格将迅速推高至涨停，沪伦比回升至7.55。沪铅主力合约价格创出年内新高，周K线收出长阳，但从基本面来看，现货市场成交情况并不理想，无法给到此轮上涨充分支持，市场解读此轮上涨或更多是由于多头拉高出货或者市场对铅锌价差的一种修复，短期内仍需警惕价格高位回调。

    本周现货主流成交13800-14040元/吨。沪市贸易商积极出货，月末下游资金紧张，且G20峰会导致江浙一带发部分电池厂停产，加之期盘大幅上扬，下游拿货量较上周进一步减少。广东市场持货商挺价，下游以满足刚需采购为主，散单成交较少。河南、湖南、江西等地炼厂优先满足长单需求，散单报价极少，几无成交。周五期盘大涨后，现货市场报价跟涨，但市场对具体跟涨幅度尚存一定争议，听闻个别交割品牌报价14800元/吨附近，未听闻成交。料下周现货成交于14000-14150元/吨附近，下周再生精铅成交于13750-13900元/吨附近。

    锌：本周伦锌延续单边上涨行情，周一因夏季银行日LME休市一天。恢复交易后，市场继续消化耶伦鹰派讲话，美指稳步走升施压基本金属，伦锌低位回踩5日及10日均线后快速收复跌势，录得一根长下影。整体重心自2320美元/吨附近顺延下方5日均线上抬，盘中轻松突破前高2333美元/吨。伦锌现货升水结构维持，促使伦锌单边上涨得以延续，摸高至2347.5美元/吨，盘面上抬至2340美元/吨一线。量仓变化不大。

    本周沪锌主力换月至1611合约，周初部分空头逢高试空，小幅回调至5日均线17800元/吨后，多头快速收复失地并发动攻势。沪锌1611合约站稳18000元/吨后，较之外盘率先发动攻势，多头大肆增仓入市，沪锌指数放量增仓持仓量刷新历史高位，突破70万手，高位触及18475元/吨刷新2011年以来高位。截止本周四，成交量大增百万手至280万手，持仓量大增6.9万手至至71.8万手。

    本周上海市场0#现锌对沪期锌1610合约升40-60元/吨，较上周贴水收窄20元/吨附近。周内锌价单边上扬，炼厂正常出货，贸易商积极出货，升水小幅回落，流通现货尚算充裕，但锌价涨幅过大，下游观望情绪加剧，成交回落。

    本周广东市场0#现锌对沪期锌1610合约贴50至贴30元/吨，较上周贴水收窄10元/吨。对沪贴水收窄至百元附近。炼厂长单正常出货，部分中间商单边货源流出，但锌价大幅上扬，下游采购疲软，成交下滑。

    本周天津市场0#现锌对沪转而贴水20元/吨附近。商洛、豫光等炼厂检修陆续结束，市场货源转而充裕，贸易商积极报价出货，下游按需正常采购。

    锡：本周伦锡震荡上扬，周四周五表现强劲，周五触及19270美元/吨，为2015年1月以来高位，周四收盘19100美元/吨，较上周四上涨2%。LME锡注册仓单周四减少150吨，至2750吨，为2005年6月以来最低。周内美元指数冲高回落，最高时突破96一线，但这并未给伦锡走势带来明显压力，而周四的回落却给与伦锡强劲助力。

    本周沪期锡主力合约换月至1701合约，周一至周四走势以高位盘整为主，主要运行区间124000-125000元/吨附近，周四夜盘及周五日盘强势突破上扬，最高触及128400元/吨，持仓增至13356手。周五收盘128200元/吨，较上周五上涨4000元/吨。总成交66212手增40736手，持仓13398手增7656手。

    本周沪锡现货价格大多时段呈上涨态势，仅周三小跌500元/吨，之后很快恢复涨势；周五涨势迅猛，实际成交上涨至125500-126500元/吨，市场成交活跃。本周市场小牌流通较多，云字品牌除了云锡之外，其他云字冶炼厂刚恢复生产，个别企业还未恢复生产，因此出货积极性不高。目前大井子锡业和伟泰锡业均在停产检修中。市场套盘货较多，由于本周内沪期锡盘面强劲，持货商报价坚挺。需求方面，除了周五成交较活跃，其他时段大多成交偏淡，实际需求依然疲弱。

    镍：本周初，伦镍维持低位震荡，低位至9750美元/吨，再创7月12日以来低位，随后逐渐反弹站稳5日线，伦镍结束7连阴，周五伦镍上行触及10日和60日均线支撑，截至周五15:00，伦镍报于9950美元/吨。

    沪镍主力合约1701周初维持低位震荡，运行于60日线下方，后逐渐企稳回升，上方触及10日及60日均线。截至周五早盘收盘，沪镍报于79820元/吨，本周沪镍1701合约上涨1.93%，成交量减少31.2万手至265.8万手，持仓量减少4.4万手至55.6万手。

    现货市场，SMM 1#电解镍周均价为77440元/吨，较上周大跌1065元/吨，金川镍较无锡1609合约升水400-450元/吨，俄镍贴水100元/吨至平水成交，本周G20会议的召开对部分不锈钢厂造成影响，镍采购减少，金川俄镍价差维持在450-500元/吨之间，周尾，镍价逐渐上行，金川升水下降至400元/吨，贸易商出货仍积极，现货价格上涨后下游采购意愿减弱，整体成交较上周减弱。本周调整金川公司出厂价3次，总计上调1000元/吨。