中信期货：社会库存周内大涨 铝价维持震荡

策略摘要：

重要的变化：

1. 国内社会库存周内下降0.9万吨，LME铝库存周内上涨2万吨

2. 周四日间多头集中入场，铝价当日涨340元/吨，涨2.82%，创下近1年来单个交易日涨幅新高

3. 下游订单情况稍有好转，铝棒加工费上周上调至200元/吨以上

本周展望：

上周电解铝运行产能仍在增加。广西两家电解铝厂将在月底前投产部分产能，涉及年产能10万吨。此外，之前受山洪影响全部停产的焦作万方开始恢复生产，目前已恢复年产能约10万吨。需求方面，上周部分下游加工厂订单情况有所好转，长期低位徘徊(200元/吨以下)的铝棒加工费上周回升至200元/吨以上。淡季接近尾声，9、10月份需求环比上升预期较强。结合供需情况来看，短期内沪铝价格或将维持坚挺。

走势分析及操作建议：

上周沪铝多头占据绝对主动。周初多头多次入场推升铝价但效果平平，铝价以偏强震荡为主，但伦铝周初表现抢眼，两个交易日累计涨幅达2.5%。周三夜间，借助于强势伦铝以及旺季需求预期，多头大举集中入场将价格推至12550元/吨，随后于次日日盘收盘前再次大举做多，将1610合约价格推升至年内高位12795元/吨。随后沪铝震荡回调，周内收于12585元/吨。展望下周，由于存在回暖预期，短期内下方空间不大，沪铝或将略偏强震荡。操作上建议12500元/吨至12700元/吨内震荡思路区间操作。

风险点：

1. 社会库存水平

2. 美联储货币政策、美元指数

3. 各地基建项目执行进度、灾后重建计划