中信期货：库存大涨 铝价上行受阻

策略摘要

昨日，沪铝主力开于12385元/吨，开盘后部分空头平仓离场加上少量多头入场，价格被短暂推升至12425元/吨，引发前期多单平仓离场，价格旋即

回开盘价附近。其余时间多空相继平仓离场，价格宽幅震荡，终收于12390元/吨。夜盘开于12395元/吨，多空双方主动入场博弈，价格微跌至12375元/吨附近震荡，随后大量多单主动平仓，价格直线下落至12300元/吨，随后部分多单入场护盘但效果不甚明显，终收于12350元/吨。伦铝昨日开于1645.5美元/吨，全天呈震荡上行行情，重心略微向上，终收于1652美元/吨。

现货方面，昨日社会库存大涨，两市货源充裕，下游观望气氛浓厚，成交清淡。长江铝锭均价报12620元/吨，跌10元/吨;南储华南均价报12740元/吨，跌40元/吨。氧化铝方面昨日河南、山西地区报价再次上调10元/吨。

行业方面，昨日社会库存较周一涨1万吨至26.3万吨，创下近5个月来最大涨幅。甘肃某电解铝厂近日开始执行复产计划，涉及产能10万吨。

宏观方面，昨日WTI 9月原油期货上涨2.15美元，涨幅超过5.1%，刷新7月25日以来高位至43.86美元/桶，不过内外盘铝价对此反应相对平淡。美国8月6日当周首次申请失业救济人数26.6万人，预期26.5万人，前值26.9万人修正为26.7万人。国内方面，昨日苏州宣布欲重启限购措施，从而成为全国第一个重启限购的二线城市。

综上所述，受社会库存大幅上涨影响，铝价多头意愿有所减弱。但同时空头忌于旺季消费预期亦不敢轻举妄动，期铝价格呈震荡走势。短期内我们维持沪铝将呈现震荡行情。操作上仍然建议投资者前期空单可轻仓持有。

主要关注点：

1)收储、限减产相关动态

2)铝现货成交情况、社会库存水平

3)终端消费需求热度、灾后重建计划

4)复产产能到货情况