兴业期货：沪铜前空持有，锌铝镍新单观望

周四有色金属市场整体偏弱，沪铜震荡偏弱，其上方阻力不减，锌铝镍则均有所回调，运行重心均有下移，下方支撑有所减弱。

当日宏观面无重要消息及影响事件。

现货方面

（1）截止2016-8-11，上海金属网1#铜现货价格为37440元/吨，较上日上涨90元/吨，较近月合约升水80元/吨，沪铜偏强，贸易商挺价惜售，炼厂出货较少，下游厂家逢低采购，需求略有回暖。

（2）当日，0#锌现货价格为17600元/吨，较上日上涨220元/吨，较近月合约升水70元/吨，锌价上涨，炼厂出货积极，贸易商报价正常，下游畏高观望，总体成交清淡。

（3）当日，1#镍现货价格为81000元/吨，较上日下跌500元/吨，较沪镍近月合约贴水2380元/吨，镍价偏弱，俄镍成交有所活跃，贸易商较为谨慎，活跃度一般，当日金川下调镍价400元/吨至81800元/吨。

（4）当日，A00#铝现货价格为12630元/吨，较上日持平，较沪铝近月合约升水10元/吨，铝价震荡，上海持货商出货稳定，而流通货源较少，下游按需采购，整体成交一般。

相关数据方面：

（1）截止8月11日，伦铜现货价为4816.25美元/吨，较3月合约贴水4.75美元/吨；伦铜库存为20.39万吨，较前日下降900吨；上期所铜库存为6.58万吨，较上日增加49吨；以沪铜收盘价测算，则沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.78（进口比值为7.87），进口亏损为414元/吨（不考虑融资收益）；

（2）当日，伦锌现货价为2284.25美元/吨，较3月合约贴水1.75美元/吨；伦锌库存为45.85万吨，较前日下跌625吨；上期所锌库存为12.45万吨，较上日下降251吨；以沪锌收盘价测算，则沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为7.74（进口比值为8.29），进口亏损为1260元/吨（不考虑融资收益）；

（3）当日，伦镍现货价为10815元/吨，较3月合约贴水45美元/吨；伦镍库存为36.95万吨，较前日下降900吨；上期所镍库存为10.81万吨，较前日持平；以沪镍收盘价测算，则沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为7.76（进口比值为7.97），进口亏损为2277元/吨（不考虑融资收益）；

（4）当日，伦铝现货价为1634.25美元/吨，较3月合约贴水12.75美元/吨；伦铝库存为224.04万吨，较前日减少8075吨；上期所铝库存为7392吨，较前日下降322吨；以沪铝收盘价测算，则沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.47（进口比值为8.31），进口亏损约为1396元/吨（不考虑融资收益）。

当日重点关注数据及事件如下：（1）10:00 我国7月城镇固定资产投资增速；（2）17:00 欧元区6月工业产出值；（3）22:00 美国8月密歇根大学消费者信心指数初值；

当日产业链消息方面：（1）江铜表示上半年已减少5万吨产能，下半年将持续削减3万吨产能；（2）据SMM，截止7月，我国电解铜累计产量447.5万吨，同比 7%；（3）同期，精锌累计产量302.9万吨，同比-4.9%；（4）镍铁累计产量21.88万吨，同比-9.31%；（4）电解铝累计产量1772万吨，同比-0.88%。

总体看，加工费持续高企令铜产量继续攀升，而江铜削减产能计划影响有限，铜市供给过剩格局未改，前空可继续持有；锌矿供应依旧偏紧、铝厂尚未复产、镍矿供给受限，短期内三者基本面仍偏强，但其技术面有所转弱，建议锌铝镍新单暂观望。

单边策略：锌铝镍前多持有，新单观望，沪铜前空持有，新单观望。

套保策略：锌铝镍保持买保头寸不变；沪铜保持卖保头寸不变。

（兴业期货研发部 贾舒畅）