加工精炼费较高 国内铜冶炼产能估持续增长

CRU8月1日报告表示，虽然铜价自2011年触顶以来累计已经下跌50%，但中国铜冶炼产能的增长步伐并未放慢，部分得益于此期间铜加工精炼费处于历史高点的影响。加工精炼费是矿商付给冶炼厂加工与精炼其矿石的费用，是冶炼厂的主要收入来源。当铜矿供应较为充裕时，矿商为竞争冶炼产能，就会给付较高的加工精炼费;反之当铜矿供应减少时，变成冶炼厂竞争矿源，加工精炼费就会下滑。中国是全球最大铜消费国，也是最大的精炼铜生产国。

CRU指出，中国虽然已经是全球最大的精炼铜生产国，但由于国内的需求庞大，每年仍有3-4成的精炼铜消费必须仰赖进口供给，精炼铜的自给率仍有进一步提升的空间，铜冶炼产能的增加也较容易获得政府的支持。此外，中国经济增长放缓以及商品价格下跌导致煤、铝、钢铁、水泥等产业挣扎求生之际，铜冶炼厂仍能够维持获利。根据中国有色金属协会，2016年第一季，中国铜冶炼企业的获利年增41.35%至20亿元人民币。

CRU表示，未来四年中国铜冶炼产能仍将持续增长，因预期铜价在2017年就会触底，2018年以后将展开反弹，将会有利于铜生产企业，虽然此时期的加工精炼费预期将会下滑。CRU指出，相比加工精炼费的上涨，一些铜生产企业更希望铜价上涨，因厂商可以从出售铜当中取得更多获利。CRU预估，未来四年全球铜冶炼产能的增加有七成将是来自于中国大陆，中国铜冶炼产能的增长情况将是影响全球精炼铜市场供需情势的主要因素。

国际铜研究组织(International Copper Study Group, ICSG)报告表示，至2019年，全球铜矿产能预估将年均增长约4%，2019年全球铜矿产能将达2,650万吨，较2015年的2,260万吨将增长390万吨或17%。其中，秘鲁将占到同期产能增长的25%比重，是产能增加的主要来源，其他产能增加的主要国家还包括赞比亚、民主刚果、中国与墨西哥，五个国家合计占同期产能增长的65%比重。

全球铜冶炼产能的增速则预估将略低于铜矿产能的增速，预期年均增长约3%，至2019年全球铜冶炼产能将达2,280万吨/年，较2015年将增加240万吨或12%。其中，中国将占到同期全球铜冶炼产能增长的65%比重。报告指出，2000-2015年期间，中国的铜冶炼产能已经五倍增长，累计增加了470万吨/年的铜冶炼产能，至2019年预估还将再增加150万吨/年的铜冶炼产能。