招商期货：铜铝锌早评0803

招商评论

铜

近期公布美国一系列经济数据低于预期，引发投资者对周五非农数据引发担忧，预计美国今年加息的概率非常低，美元维持弱势，支撑铜价，但是铜价也维持震荡。而未来铜价继续上行则需中国更好的消费，而带动进口的攀升推升铜价上行，而目前沪伦比值持续低位，铜价易跌难涨。操作上，铜空单继续持有。观点仅供参考

铝

原油继续下挫拖累伦铝走低，但美元回调持续限制跌幅。国内消费淡季难见消费支撑，但整体现货供应偏紧持续，同时新建及复产量仍相对有限。总供应基数偏低，现货成交升水，但进入旺季短缺有望进一步扩大。操作建议结构多单持有或者买现抛远期期货持有。

锌

锌矿加工费继续下滑，进口矿加工费降幅较前期放缓，但预期未来继续下降不变，导致冶炼厂利润压缩或传导减产，整体向上基本面维持下，锌易涨难跌。在减产兑现前锌价底部抬升不变，操作建议多单持有，阶段性操作反套。

镍

7月份菲律宾镍矿装船数目93条船，环比6月份减少17条船，装船数目下降主要受天气影响为主，绝对价格同比去年下跌亦打击矿山方面出货积极性。华东地区金川贴水400元/吨，俄镍贴水700元/吨，换月导致升贴水较上一交易日下跌600元/吨，进口亏损成交一般。全球货币宽松预期背景下今日镍价维持强势上涨，我们认为关键点仍然是对菲律宾镍矿供给的预期，静态基本面角度来看苏北和杭州周边不锈钢减产对应上游NPI减产，相对小幅利空。操作上短期震荡对待，观点供参考。