招商期货：铜铝锌早评0729

招商评论

铜

美联储维持利率不变，基本在市场预期之内，市场反应平淡。而随着其他各央行维持政策不变，导致美元回调压力较大，支撑铜价今天小幅上涨。目前国内持仓量低至57万手，在宏观预期不定且供给端压力较大的情况下，多空短期观望为主。在供需小幅过剩的情况，宏观数据转冷或许是铜价下跌导火索。操作上，空单继续持有。观点仅供参考

铝

铝库存继续下降3万吨左右，总库存低于25万吨，而河南小厂、江苏等地区环保导致部分加工企业减产，订单转移后大厂及山东加工企业订单趋升，近期山东铝锭供应明显减少。未来铝锭发货依然低位。3季度平衡表依然难有转过剩可能性，因此我们继续维持铝近高远低及易涨难跌判断不变。低位多单持有不变。

锌

下半年预期国内外矿增产及中国外冶炼增产，平衡表显示中国短缺国过过剩加大，但总体短缺格局不改。内外供需错位或导致锌比值回升。操作建议反套持有不变，锌价回调后买入持有中期多单思路不变。

镍

美联储暂不加息政策给予基本金属底部支撑。华东地区金川升水200元/吨，俄镍贴水100元/吨，成交一般，进口亏损状态下融资需求收敛导致美元仓单价格下跌。短期镍价未看到较大利空因素，菲律宾矿预期处于验证阶段，整体震荡为主。操作上观望为主，观点供参考。