兴业期货：锌铝镍仍持多头思路，沪铜前空继续持有

周一铜铝镍延续震荡走势，沪锌则继续上行，结合盘面和资金面看，铜镍重心有所下移，沪铝关键位支撑明显，沪锌则仍于其均线组上方运行。

当日宏观面无重要消息及影响事件。

现货方面

（1）截止2016-7-25，上海金属网1#铜现货价格为38370元/吨，较上日下跌30元/吨，较近月合约升水240元/吨，沪铜下跌，部分贸易商低价抛售以吸引下游刚需入市，部分下游逢低采购尚可，但观望情绪依旧浓厚。

（2）当日，0#锌现货价格为17300元/吨，较上日上涨160元/吨，较近月合约升水60元/吨，锌价偏强，炼厂出货正常，贸易商报价积极，下游处消费淡季因此采购意愿不强，基本以观望为主，整体成交清淡。

（3）当日，1#镍现货价格为81700元/吨，较上日上涨1050元/吨，较沪镍近月合约升水280元/吨，镍价下跌，贸易商出货积极，下游逢低拿货回暖，市场活跃度较好，当日金川下调镍价2000元/吨至80500元/吨。

（4）当日，A00#铝现货价格为12580元/吨，较上日下跌40元/吨，较沪铝近月合约升水270元/吨，铝价偏弱，持货商出货稳定，中间商补货意愿相对积极，下游则按需采购，整体成交一般。

相关数据方面：

（1）截止7月25日，伦铜现货价为4911美元/吨，较3月合约贴水9美元/吨；伦铜库存为22.14万吨，较前日下跌1375吨；上期所铜库存为7.11万吨，较上日下降727吨；以沪铜收盘价测算，则沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.74（进口比值为7.94），进口亏损为955元/吨（不考虑融资收益）；

（2）当日，伦锌现货价为2240.25美元/吨，较3月合约贴水4.75美元/吨；伦锌库存为43.68万吨，较前日下跌125吨；上期所锌库存为12.57万吨，较上日下跌348吨；以沪锌收盘价测算，则沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为7.72（进口比值为8.37），进口亏损为1474元/吨（不考虑融资收益）；

（3）当日，伦镍现货价为10374.5元/吨，较3月合约贴水35.5美元/吨；伦镍库存为37.36万吨，较前日下降1752吨；上期所镍库存为10.63万吨，较前日上涨890吨；以沪镍收盘价测算，则沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为7.7（进口比值为8.05），进口亏损为3655元/吨（不考虑融资收益）；

（4）当日，伦铝现货价为1596美元/吨，较3月合约贴水15美元/吨；伦铝库存为231.92万吨，较前日下降5850吨；上期所铝库存为2.15万吨，较前日下降3579吨；以沪铝收盘价测算，则沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.47 （进口比值为8.4），进口亏损约为1495元/吨（不考虑融资收益）。

当日重点关注数据及事件如下：（1）22:00 美国6月新屋销售总数；（2）22:00美国7月谘商会消费者信心指数；

当日产业链消息方面：（1）截止2016年6月，我国铜精矿累计进口804.48万吨，同比 33.98%；（2）同期，我国锌精矿累计进口100.04万吨，同比-29.65%；（3）同期，我国镍精矿累计进口1113万吨，同比-23.55%。

总体看，加工费高企令铜矿进口持续大增，且在加工费看涨预期下有望延续，沪铜前空可继续持有；锌矿进口延续降势印证上游供应偏紧事实，锌价将受振、短期内镍矿进口将因菲律宾环保法令趋严而继续下滑，沪镍或回升，锌镍前多可继续持有；铝市暂无明显利空压制，且低库存仍将提供支撑，建议仍持多头思路。

单边策略：锌铝镍前多持有，新单暂观望；沪铜前空持有，新单观望。

套保策略：锌铝镍保持买保头寸不变，沪铜保持卖保头寸不变。

（兴业期货研发部 贾舒畅）