兴业期货：锌铝持多头思路，铜镍新单观望

上周铜铝镍均呈震荡态势，沪锌走势偏强，结合盘面和资金面看，沪铜上方阻力明显，铝镍关键位支撑有效，沪锌则重心继续上移。

当周宏观面主要消息如下：

美国：

1.美国7月Markit制造业PMI初值为52.9，预期为51.5，前值51.3；2.美国6月新屋开工总数为118.9万，预期为116.6万；3.美国6月营建许可总数为115.3万，预期为115万；4.美国6月成屋销售总数年化为557万户，创新高，预期为548万户。

欧元区：

1.欧元区7月制造业PMI初值为51.9，预期为52，前值为52.8；2.欧洲央行维持利率不变，符合预期，但称仍有储备宽松政策。

其他地区：

1.IMF下调全球2016年经济增速预期0.1%至3.1%；2.G20公报草案重申此前对汇率的承诺，不会实施竞争性贬值。

总体看，当周宏观面因素对有色金属影响呈中性。

现货方面

（1）截止2016-7-22，上海金属网1#铜现货价格为38370元/吨，较上日下跌30元/吨，较近月合约升水240元/吨，市场货源充足，持货商信心提振，但成交主要集中于贸易商之间，部分下游逢低补货，整体成交先扬后抑。

（2）当日，0#锌现货价格为17300元/吨，较上日上涨160元/吨，较近月合约升水60元/吨，锌价继续拉涨，炼厂出货正常，贸易商保值盘被套，出货报价偏坚挺，下游刚需稍采，整体成交一般。

（3）当日，1#镍现货价格为81700元/吨，较上日上涨1050元/吨，较沪镍近月合约升水280元/吨，贸易商出货积极，但下游因不锈钢价格未能跟随镍价上行，拿货积极性减弱，整体成交偏淡，当周金川累计调价5次82500元/吨。

（4）当日，A00#铝现货价格为12580元/吨，较上日下跌40元/吨，较沪铝近月合约升水270元/吨，周初持货商出货积极，下游接货意愿趋冷，周中盘面受洪水影响等利多提振，令持货商惜售挺价，下游接货较为被动，各地暴雨不断，运输将继续受影响，现货供应将呈偏紧态势。

相关数据方面：

（1）截止7月22日，伦铜现货价为4911美元/吨，较3月合约贴水9美元/吨；伦铜库存为22.84万吨，较前日增加400吨；上期所铜库存为7.19万吨，较上日增加2150吨；以沪铜收盘价测算，则沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.76（进口比值为7.94），进口亏损为887元/吨（不考虑融资收益）；

（2）当日，伦锌现货价为2240.25美元/吨，较3月合约贴水4.75美元/吨；伦锌库存为43.73万吨，较前日下跌625吨；上期所锌库存为12.61万吨，较上日下跌645吨；以沪锌收盘价测算，则沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为7.71（进口比值为8.37），进口亏损为1504元/吨（不考虑融资收益）；

（3）当日，伦镍现货价为10374.5元/吨，较3月合约贴水35.5美元/吨；伦镍库存为37.55万吨，较前日下降1656吨；上期所镍库存为10.54万吨，较前日上涨1333吨；以沪镍收盘价测算，则沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为7.72（进口比值为8.05），进口亏损为3442元/吨（不考虑融资收益）；

（4）当日，伦铝现货价为1596美元/吨，较3月合约贴水15美元/吨；伦铝库存为231万吨，较前日增加1.26万吨；上期所铝库存为2.5万吨，较前日下降999吨；以沪铝收盘价测算，则沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.51（进口比值为8.4），进口亏损约为1442元/吨（不考虑融资收益）。

当周重点关注数据及事件如下：（1）7-28 美联储利率决议；（2）7-29 欧元区7月CPI初值；（2）7-29 欧元区第2季度GDP初值；（4）7-29 美国第2季度实际GDP初值；

当周产业链消息方面平静。

总体看，铜市基本面暂缺提振，且宏观面无明显驱动，建议新单暂观望；铝市现货因运输问题供应偏紧，本周铝价有望受振，新多可尝试；沪锌供应偏紧仍将提振锌价，前多可继续持有；镍市暂缺利多持续提振，建议新单观望。

单边策略：锌镍前多持有，新单暂观望；AL1609新多以11800止损；沪铜前空持有，新单观望。

套保策略：锌镍保持买保头寸不变，沪铜保持卖保头寸不变，沪铝可增加买保头寸。

（兴业期货研发部 贾舒畅）