招商期货：铜铝锌早评0721

招商评论

铜

由于前期铜价低迷，冶炼厂关闭废铜冶炼炉，且下游也有部分加工厂用精铜替代部分废铜需求，导致目前精废铜价差扩至4700元，也导致1#光亮废铜价格佛山和上海价差也缩减至280元。短期说明废铜市场供应充足，且较高价差下游有用废铜加工动力，在未来预期变弱且精铜有替代性消费，铜价向下驱动力增强。操作上，逢高建立空单。观点仅供参考

铝

河南意外减产36-43万吨，铝最近一季度供应增速或低于预期，同时未来消费预期回升，铝市整体供需仍将维持偏紧，同时低库存因素持续下，铝短期下行空间仍相对有限。操作建议多头回避或待下跌后买入近月。

锌

锌矿及冶炼减产超预期，而锌矿库存大量消化，后期可用量有限，矿产量无法满足当期需求，冶炼减产仍将持续。矿的增产不足以弥补前期大量产能关停。因此供应不足将从矿向冶炼漫延，降库存带来锌价反弹，使得锌上涨仍将持续。操作建议多单及反套持有不变。