上海中期：金属早盘研发视点0714

品种

策略

分析要点

贵金属

多单谨慎持有

昨日贵金属收涨。美国方面，美国道指与标普500指数均创历史新高，显示对英国脱欧的担忧情绪缓解；美联储的褐皮书报告显示，美国12个地区联储中，大部分地区的经济持续以温和步伐增长，制造业较过去一年的疲软状态普遍改善，劳动力市场依然稳健，但消费者可能正收缩支出，12个地区联储中近半地区的零售销售正在下滑，这对经济是一个警告信号。资金面上，SPDR持仓量维持于965.22吨，SLV增仓162.57吨至10842.07吨。总体来看，COMEX期金期银非商业净多头均创历史新高等因素或令贵金属震荡偏强，但短期风险偏好回升及SPDR出现大幅减仓或限制其涨幅，建议多单谨慎持有。

铜(CU)

暂时观望

隔夜LME铜4936美元，收盘上涨1.03%，沪铜期价38440元，收盘上涨0.23%，伦铜现货贴水20美元/吨，较前一日扩大7.25美元，伦铜库存233050吨，减少1700吨，沪铜现货贴水10元/吨，较前一日收窄5元，沪铜注册仓单66014吨，增加699吨。近期铜价受外围市场影响较大。沪期铜大涨，现铜升贴水下扩，市场观望氛围浓成交淡。临近交割，1607合约报价不稳定，持货商纷纷对1608合约报价，开盘对08好铜报升水50元/吨，平水铜报平水，但下游继续对高价铜无买意。隔夜原油大幅下挫，令铜价有所回调，但多头仍主导市场，并未大幅减仓，操作上，暂时观望。

铝(AL)

暂且观望

隔夜LME铝冲高回落，期价录的十字星，前期高点压制显著。国内方面，沪期铝走势类似于伦铝，盘内持仓显示前期多头有逢高止盈的迹象。昨日现货已经处于平水状态，持货商急于换现，积极出货，中间商和下游观望情绪较浓，从现货角度分析铝价上方空间有限。但介于目前金属市场整体氛围较好，沪铜维持强势，操作上建议投资者暂且观望。

锌(ZN)

谨慎持多

隔夜LME锌价2179.5美元，收盘下跌0.62%，沪锌期价16875，收盘下跌0.88%，伦锌现货贴水4.5美元/吨，较前一日扩大1美元，伦锌库存439200吨，减少250吨，沪锌现货贴水90元/吨，较前一日扩大5元，沪锌注册仓单123097吨，增加5661吨。沪期锌价震荡上扬，现货贴水较昨日略有扩大，贸易商正常出货，高贴水成交稍活跃，多以长单交付为主；炼厂高位正常出货；现货大涨下游持观望态度，采购热情不高；市场整体成交一般。沪锌贴水走高，库存增加，短期内，基本面偏弱，但目前市场交易的逻辑在于对宏观的预期，操作上，谨慎持多。

镍(NI)

多单谨慎持有

隔夜LME镍冲高回落，前期高点压制显著，短期若未能有效突破前高，则暗示前期多头行情或将结束。国内方面，夜盘沪期镍维持窄幅震荡，前期多单大幅离场。近期镍价大幅上行背后推动力就是菲律宾禁矿传闻，类似于外盘伦镍，若消息难以推动期价突破前期高点，暗示回调趋势即将来临，多单可离场观望。