招商期货：铜铝锌早评0714

招商评论

铝

本周铝库存望小幅回升，或对铝价形成冲击，短期回落。但整体低库存及现货升水结构不会改变，未来库存还是存在下降或低库存维持，库存拐点及结构转变在未来一个季度很难转变，因此铝价想获得大幅下跌依然存在难度。操作建议回调买入多单配置不变。

锌

原料供应收紧持续，虽然下半年会有小量增复产的供应增加，但整体集中在国外为主，对锌矿供应收紧结构不会有大的转变，冶炼利润不断受到挤压，小冶炼厂因为利润或环保因素，开工率走低，大冶炼厂7-8月检修开始增多。未来我们认为将出现预期外供应减少，带来冶炼端大量去库存可能。整体基本支撑上涨没有改变。操作建议短期回调买入，反套持有。

镍

沪镍触及前高尾盘跳水回调，华东金川贴水400元/吨，俄镍贴水800元/吨，升贴水较昨日上涨100元/吨，进口亏损再次加大。总体来看镍价处于高位宽幅震荡，本轮上涨较为明显的特点是期货涨成交量放大而现货疲弱，包括人民币升贴水，保税区仓单Prem等，今日无锡佛山两地不锈钢市场再次出现4月底类似情况，即贸易商囤货行为发生，终端采购谨慎。操作上观望为主，观点供参考。